Korelasyon ve çeşitlendirme: riski dağıtmak neden çoğu zaman yetmez

Bu bir satış konuşması değil, eğitim amaçlı bir yazıdır. Amaç, açık işlemlerinizin gerçekten bağımsız mı yoksa gizlice farklı isimler taşıyan aynı işlem mi olduğunu kontrol etmenin bir yolunu vermektir.

Korelasyon bir yatırımcı için gerçekte ne anlama gelir?

Korelasyon, iki fiyatın +1 ile -1 arasında bir ölçekte birlikte ne kadar yakından hareket ettiğini ölçer. +1 korelasyon, eş zamanlı hareket ettikleri anlamına gelir; -1, tam tersine hareket ettikleri anlamına gelir; 0, ilişkisiz oldukları anlamına gelir. Bu bir vaat değil, bir davranış tanımıdır ve zaman içinde kayar; bu da tam olarak onu tehlikeli kılan şeydir.

Bu rakam önemlidir, çünkü risk pozisyon sayısının toplandığı gibi toplanmaz. Beş korelasyonsuz işlem gerçekten riski yayar. Hepsi birlikte yükselen ve düşen beş işlem, risk açısından, beş kat büyüklükte tek bir pozisyondur. Hesap çeşitlendirilmiş hissettirir ve tek bir kaldıraçlı bahis gibi davranır.

Beş açık işlem nasıl hâlâ tek bir bahis olabilir?

Çünkü aynı itici gücü paylaşan enstrümanlar bir grup olarak hareket eder. Altında uzun, gümüşte uzun, EUR/USD'de uzun, GBP/USD'de uzun ve ABD dolar endeksinde kısa pozisyonu olan bir yatırımcıyı düşünün. Bu beş fikir gibi hissettirir. Gerçekte tek bir fikirdir: "dolar düşer." Dolar güçlü bir istihdam raporuyla ralli yaparsa, beşi de aynı anda kaybeder ve birleşik drawdown, tek bir satırın önerdiğinden çok daha büyüktür.

Her satır iki veya üç pozisyon gibi görünür ve bir tanesi gibi davranır. Ders "korelasyonlu işlemler asla tutulmamalı" değildir. Bunu yaptığınızda, her birinin bağımsız olduğunu varsaymak yerine bunları tek bir risk olarak saymanız ve buna göre boyutlandırmanız gerektiğidir.

İşlemlerinizin gerçekten çeşitlendirilmiş olup olmadığını nasıl ölçersiniz?

Açık pozisyonlarınızı isimlerine değil altta yatan itici güçlerine göre gruplandırın. Tüm portföye keskin bir soru sorun: "Dolar şu anda aleyhime %1 hareket etseydi, bunlardan kaçı aynı anda kaybederdi?" Cevap "çoğu" ise, ekranda kaç sembol olursa olsun çeşitlendirilmiş değilsinizdir.

Bir perakende yatırımcı için basit, dürüst bir kontrol üç adımdan oluşur. Birincisi, her açık işlemi listeleyin ve onu en çok etkileyen tek bir makro gücü (dolar, reel getiriler, risk iştahı, petrol fiyatı) not edin. İkincisi, her gücün arkasında ne kadar toplam risk olduğunu sayın. Üçüncüsü, işlem başına risk limitinizden fazlasını taşıyan herhangi bir tekil gücü azaltılması gereken bir yoğunlaşma olarak ele alın. Bu hiçbir şeye mal olmaz ve resmi istatistiklerin de işaretleyeceği tuzağı yakalar. Sizi hangi olumsuzluktan koruduğu için drawdown'un gerçekte neyi ölçtüğüne bakın, çünkü korelasyonlu kayıplar sığ görünen bir stratejinin derin bir drawdown üretmesinin tam olarak yoludur.

Çeşitlendirme Riski Olduğu Kadar Getiriyi de Azaltır mı?

Evet, ve dürüst herhangi bir makale bunu söylemek zorundadır. Gerçek çeşitlendirme sonuçlarınızın volatilitesini düşürür ve bunu yaparken uçmaya karar veren tek bir şeyde yoğunlaşmanın patlayıcı yukarı potansiyelini de sınırlar. Daha pürüzsüz bir yolculuk ile piyango biletini aynı anda elde edemezsiniz. Çeşitlendirmenin satın aldığı şey hayatta kalabilirliktir: tek bir makro çağrının doğru çıkmasına bağlı olmayan bir portföy.

Bilinmeye değer bir sınır daha vardır. Gerçek bir krizde, korelasyonlar +1'e doğru eğilim gösterir; bu, sakin piyasalarda bağımsız olan şeylerin bir panikte birlikte düştüğü anlamına gelir. Profesyonel risk yönetiminin yalnızca çeşitlendirmeye değil, pozisyon büyüklüğüne ve drawdown limitlerine dayanmasının nedeni budur. Bu, herhangi bir stratejiyi iyi bir ay yerine uzun, bağımsız olarak doğrulanmış bir kayıt üzerinden yargılamanın ardındaki aynı disiplindir; bu nedenle TIC doğrulanmış Myfxbook sonuçlarını /results adresinde yayınlar ve bunu dürüstçe okumanın yolu backtest ile canlı sonuçlar yazısında ele alınır.