يتبع السعران المعدن نفسه، ولذلك يتحركان معاً في أغلب الأوقات. ويكمن الفرق بين الذهب الفوري والعقود الآجلة للذهب في ثلاثة أمور: موعد تسوية الصفقة، والجهة التي تقف خلفها، وتكلفة الاحتفاظ بها.
ما الفرق بين الذهب الفوري والعقود الآجلة للذهب؟
أقصر جواب هو الزمن. السعر الفوري للذهب الآن، وسعر العقد الآجل للذهب في تاريخ لاحق، ولذلك يتضمن تكلفة الانتظار: أساساً الفائدة التي كان يمكن أن تكسبها على النقد، مضافاً إليها التخزين والتأمين، مطروحاً منها أي دخل من إقراض الذهب.
| الخاصية | الذهب الفوري (خارج البورصة) | العقود الآجلة للذهب (COMEX GC) | عقد فروقات XAU/USD للأفراد |
|---|---|---|---|
| مكان التداول | خارج البورصة بين المتعاملين | في بورصة مركزية | لدى وسيطك |
| حجم العقد | يُتفاوض عليه | 100 أونصة ترويسية | يحدده الوسيط |
| التسوية | شبه فورية | شهر تسليم محدد | لا تسليم؛ يُمدَّد أو يُغلق |
| مرجع السعر | عروض المتعاملين؛ ومؤشر سعر LBMA للذهب | التداول في البورصة، وأدنى تغيّر 0.10 دولار للأونصة | عرض الوسيط، وغالباً يستند إلى السعر الفوري |
| تكلفة الاحتفاظ | تمويل أي ائتمان مستخدم | مدمجة في سعر العقد الآجل | رسوم تمويل ليلية (سواب) يفرضها الوسيط |
ولعمود الأفراد أهميته، لأن كثيراً من المتداولين يعتقدون أنهم يتداولون "الذهب الفوري" على منصة عقود فروقات. والواقع أنهم يتداولون عقداً من الوسيط يستند إلى الذهب، وشروطه، ومنها حجم اللوت والرسوم الليلية، يحددها ذلك الوسيط. راجع دليلنا عن النقاط واللوتات لتعرف لماذا ينبغي أن تراجع مواصفات العقد دائماً.
لماذا يكون سعر العقد الآجل أعلى من السعر الفوري عادة؟
بسبب تكلفة الحمل. فالاحتفاظ بالذهب ثلاثة أشهر يجمّد نقداً كان يمكن أن يكسب فائدة، وسعر العقد الآجل يدمج هذه التكلفة. وعندما تُتداول العقود الآجلة فوق السعر الفوري يُقال إن السوق في حالة "كونتانغو"، وهي الحالة الطبيعية للذهب. ويُسمّى الفارق بين السعرين "الأساس".
لنفترض، للتوضيح فقط، أن سعر الذهب الفوري 4,000 دولار للأونصة وأن أسعار الفائدة قصيرة الأجل 4% سنوياً. تقدير تقريبي لتكلفة الحمل لعقد يستحق بعد ثلاثة أشهر هو:
- 4,000 × 4% × 3/12 = 40 دولاراً للأونصة
- سعر العقد الآجل التقديري ≈ 4,040 دولاراً
وفي عقد COMEX واحد بحجم 100 أونصة، تساوي قيمة هذا الأساس البالغ 40 دولاراً 4,000 دولار. وكل تغيّر بمقدار 0.10 دولار يحرّك قيمة العقد 10 دولارات، أي إن حركة دولار واحد في سعر الذهب تغيّر قيمة العقد 100 دولار، ويمثل العقد كاملاً ذهباً بقيمة نحو 404,000 دولار. وتعكس مستويات الأساس الفعلية أيضاً أسعار إقراض الذهب والتخزين وظروف السوق، فتعامل مع هذا المثال على أنه تصوّر تقريبي لا نموذج تسعير. وأحياناً، عندما يشحّ الذهب المادي، قد تُتداول العقود الآجلة دون السعر الفوري، وتُسمّى هذه الحالة "باكورديشن".
ماذا يحدث عند انتهاء العقد الآجل للذهب؟
يقترب سعر العقد الآجل من السعر الفوري. فمع اقتراب التسليم تتقلص تكلفة الانتظار نحو الصفر، ويستطيع أي متعامل شراء المعدن المادي وتسليمه مقابل العقد، أو العكس، إذا اتسع الفارق كثيراً. وتنص مواصفات عقد الذهب لدى مجموعة CME على أن التداول فيه ينتهي في ثالث يوم عمل من آخر شهر التسليم، وأن الذهب المسلَّم يجب ألا تقل نقاوته عن 995 من الألف.
ومعظم متداولي العقود الآجلة لا يستلمون الذهب أبداً، بل يغلقون مراكزهم أو يمددونها إلى شهر لاحق قبل الاستحقاق، وكل تمديد يثبّت الأساس بين الشهرين.
أي سعر يجب أن تستخدم؟
- لتقييم الذهب المادي أو متابعة الأخبار استخدم السعر الفوري. ويشرح دليلنا عن طرق الاستثمار في الذهب في دول الخليج كيف تُبنى أسعار التجزئة فوقه.
- للتداول بعقد بورصة محدد المعالم تتميز العقود الآجلة بالشفافية والمقاصة المركزية والتوحيد، لكنها كبيرة: فعقد واحد بحجم 100 أونصة مركز كبير لمعظم الأفراد.
- في عقود الفروقات تذكّر أن التمويل الليلي الذي تدفعه يؤدي دوراً مشابهاً لأساس العقد الآجل. فالاحتفاظ بمركز لأسابيع له تكلفة أياً كان الطريق الذي تختاره.
والرافعة المالية هي الخطر المشترك في العقود الآجلة وعقود الفروقات معاً. فالبورصات والوسطاء يطلبون هامشاً يمثل جزءاً صغيراً من قيمة العقد، ولذلك قد تستهلك حركة معتدلة ضدك جزءاً كبيراً من إيداعك. ويعرض مقالنا عن ما تفعله الرافعة المالية فعلاً الحساب بالأرقام.
أين يأتي دور TIC؟
يبدأ المستوى السابع من أكاديمية التداول المجانية في تطبيق TIC، الأسواق المتقدمة، بدليل شامل عن الذهب يتناول ما يحرّك سعره. وأياً كان المنتج الذي تستخدمه، حدّد حجم المركز بما تستطيع خسارته إذا تحرك السعر ضدك، لا بالقيمة الاسمية للعقد.
المصادر
- مجموعة CME، مواصفات عقد الذهب الآجل ودليل قواعد COMEX، الفصل 113: العقود الآجلة للذهب
- LBMA، LBMA Gold Price
الأسعار وسعر الفائدة الواردة في هذا المقال افتراضية وتُستخدم لتوضيح طريقة الحساب فقط.
ينطوي التداول على مخاطر عالية وقد تفقد رأس مالك. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. هذا المحتوى للتعليم فقط وليس نصيحة استثمارية.
كيف تتحقق من نتائج أي متداول في 10 دقائق
سبع خطوات تكشف ما إذا كان سجل الأداء حقيقياً: التحقق من طرف ثالث، أقصى تراجع، عدد الصفقات، وعلامات المضاعفة. استخدمها مع أي شخص — وبما في ذلك معنا.
سنرسل لك القائمة، وأحياناً رؤى ومقالات من TIC. لن نشارك بريدك مع أي جهة، ويمكنك إلغاء الاشتراك في أي وقت.
