상관관계와 분산: '위험 분산'이 종종 소용없는 이유

이 글은 홍보가 아니라 교육을 위한 글입니다. 목표는 당신의 미결제 거래들이 진정으로 독립적인지, 아니면 서로 다른 이름을 쓴 같은 거래인지 확인하는 방법을 제공하는 것입니다.

상관관계는 트레이더에게 실제로 무엇을 의미하나요?

상관관계는 +1에서 -1 사이의 척도로 두 가격이 얼마나 밀접하게 함께 움직이는지를 측정합니다. 상관관계 +1은 완전히 같이 움직인다는 뜻이고, -1은 정확히 반대로 움직인다는 뜻이며, 0은 서로 관련이 없다는 뜻입니다. 이는 행동에 대한 서술이지 약속이 아니며, 시간이 지나면서 변하는데, 바로 그 점이 위험한 이유입니다.

이 숫자가 중요한 이유는 리스크가 포지션 개수만큼 더해지지 않기 때문입니다. 상관관계가 없는 다섯 건의 거래는 실제로 리스크를 분산시킵니다. 함께 오르고 함께 내리는 다섯 건의 거래는, 리스크 관점에서는 다섯 배 크기의 하나의 포지션입니다. 계좌는 분산된 것처럼 느껴지지만 하나의 레버리지 베팅처럼 움직입니다.

다섯 건의 미결제 거래가 어떻게 여전히 하나의 베팅일 수 있나요?

같은 동인을 공유하는 상품들은 그룹으로 움직이기 때문입니다. 금 매수, 은 매수, EUR/USD 매수, GBP/USD 매수, 미국 달러 지수 매도 포지션을 가진 트레이더를 예로 들어 보겠습니다. 이는 다섯 개의 아이디어처럼 느껴집니다. 실제로는 하나의 아이디어입니다: "달러가 하락한다." 강한 고용 보고서로 달러가 랠리하면 다섯 건 모두 같은 순간에 손실을 보며, 합산된 드로다운은 각각의 라인이 시사했던 것보다 훨씬 큽니다.

각 행은 두세 개의 포지션처럼 보이지만 하나처럼 움직입니다. 교훈은 "상관관계 있는 거래를 절대 보유하지 말라"가 아닙니다. 그렇게 할 때는 각각이 독립적인 척하지 말고 이를 단일 리스크로 계산해 그에 맞게 크기를 정해야 한다는 것입니다.

당신의 거래가 진정으로 분산되어 있는지 어떻게 측정하나요?

미결제 포지션들을 이름이 아니라 기저 동인별로 묶으십시오. 전체 포지션에 대해 직설적인 질문을 던지십시오: "지금 달러가 나에게 불리하게 1% 움직인다면, 이 중 몇 개가 동시에 손실을 볼까?" 답이 "대부분"이라면, 화면에 몇 개의 심볼이 떠 있든 당신은 분산되어 있지 않은 것입니다.

리테일 트레이더를 위한 간단하고 정직한 점검은 세 단계로 이루어집니다. 첫째, 모든 미결제 거래를 나열하고 각각에 가장 크게 영향을 미치는 하나의 거시적 요인(달러, 실질 수익률, 위험 선호도, 유가)을 적으십시오. 둘째, 각 요인 뒤에 총 얼마의 리스크가 있는지 집계하십시오. 셋째, 거래당 리스크 한도보다 많은 리스크를 지닌 요인은 줄여야 할 집중으로 취급하십시오. 이는 비용이 들지 않으며 공식적인 통계로도 잡아낼 함정을 잡아냅니다. 이것이 당신을 보호해 주는 하방 리스크에 대해서는 드로다운이 실제로 측정하는 것을 참고하십시오. 상관된 손실이야말로 얕아 보이는 전략이 깊은 드로다운을 만들어내는 정확한 방식이기 때문입니다.

분산은 리스크와 함께 수익도 줄이나요?

네, 정직한 글이라면 그렇게 말해야 합니다. 진정한 분산은 결과의 변동성을 낮추며, 그 과정에서 우연히 급등한 하나의 자산에 집중했을 때 얻을 수 있는 폭발적인 상승 여력도 제한합니다. 더 매끄러운 여정과 복권 같은 대박을 동시에 얻을 수는 없습니다. 분산이 사 주는 것은 생존 가능성입니다: 하나의 거시적 판단이 옳아야만 하는 포트폴리오가 아닌 것입니다.

알아둘 가치가 있는 한계도 있습니다. 진짜 위기 상황에서는 상관관계가 +1로 수렴하는 경향이 있으며, 이는 평온한 시장에서는 독립적이었던 것들이 패닉 속에서는 함께 무너진다는 뜻입니다. 이것이 전문적인 리스크 관리가 분산만이 아니라 포지션 크기와 드로다운 한도에도 의존하는 이유입니다. 이는 좋았던 한 달이 아니라 길고 독립적으로 검증된 기록으로 어떤 전략이든 판단하는 것과 같은 규율이며, 이것이 TIC가 검증된 Myfxbook 결과를 /results에 게시하는 이유이자, 그것을 정직하게 읽는 법이 백테스트 대 실거래 결과에서 다뤄지는 이유입니다.