¿Qué es la ratio de Sharpe?
La ratio de Sharpe mide cuánto rendimiento genera una estrategia por cada unidad de riesgo que asume. En términos simples: cuánto ganaste, comparado con lo accidentado que fue el camino para ganarlo.
Existe porque el rendimiento por sí solo es un número engañoso. Dos estrategias pueden darte a ambas un 30% en un año, y una de ellas puede ser un sistema disciplinado mientras que la otra es una apuesta que salió bien. El saldo de la cuenta se ve idéntico en la meta. La ratio de Sharpe es el número que las distingue.
"La pregunta correcta nunca es cuánto ganaste. Es cuánto arriesgaste para ganarlo." — Ahmed Tahsin, fundador y CEO
¿Cómo se calcula la ratio de Sharpe?
La fórmula divide tu rendimiento excedente entre tu volatilidad:
Tres variables, cada una con un significado práctico:
- Rendimiento de la estrategia — lo que la cuenta realmente ganó durante el período.
- Tasa libre de riesgo — lo que podrías haber ganado sin ningún riesgo en absoluto, típicamente con deuda pública a corto plazo. Superarla es el mínimo exigible; si una estrategia no puede, no te está pagando por el riesgo.
- Desviación estándar — cuánto saltaron los rendimientos de un mes a otro. Esto es "lo accidentado del camino", y es lo que la mayoría de los inversores ignora por completo.
La resta importa. Si el efectivo paga 4% y tu estrategia ganó 5%, el excedente es 1%, no 5%. Las estrategias que parecían impresionantes en un mundo de tasas cero se ven muy distintas en cuanto el efectivo empieza a pagar algo.
¿Qué es una buena ratio de Sharpe?
| Ratio de Sharpe | Qué significa |
|---|---|
| Por debajo de 1 | El rendimiento no justifica el riesgo asumido |
| De 1 a 2 | Buena — rendimiento equilibrado frente a un riesgo controlado |
| Por encima de 2 | Excelente |
| Negativa | Perdiendo frente a la alternativa libre de riesgo |
Un ejemplo práctico ilustra mejor la idea que la tabla. Dos estrategias, ambas devuelven 30% en el año:
- Estrategia A: Sharpe 1.8. Ganancias mensuales constantes, caídas pequeñas, nada que te hiciera pensar en retirar.
- Estrategia B: Sharpe 0.6. Oscilaciones violentas, un mes con −22%, un mes con +30%.
El mismo destino. Una condujo con disciplina, la otra apostó y esta vez ganó. Si las condiciones del próximo año son diferentes, solo una de ellas tiene probabilidades de repetirse. Y en la práctica, la mayoría de los inversores ni siquiera llegan a la meta con la Estrategia B, porque retiran durante el mes del −22%.
¿Por qué importa más la ratio de Sharpe que el rendimiento?
Porque el rendimiento te dice lo que ocurrió, y la ratio de Sharpe sugiere si puede volver a ocurrir.
Un rendimiento alto con una Sharpe baja suele significar posiciones grandes y un control de riesgo laxo. Esa combinación funciona hasta el único mes en que no funciona, y entonces borra de un solo golpe varios años de ganancias. Una Sharpe alta significa que el resultado provino de un proceso repetible y no de una racha de suerte con apuestas sobredimensionadas.
También predice tu propio comportamiento, que es la parte que los inversores subestiman. Las estrategias de alta volatilidad son abandonadas en el fondo por las personas que las financiaron. Una estrategia que realmente puedes soportar vale más que otra teóricamente superior de la que acabarás huyendo.
Úsala como herramienta de comparación: pon dos estrategias una junto a la otra, mira la Sharpe antes de mirar el rendimiento destacado, y las clasificarás de forma muy distinta.
¿Cuáles son los límites de la ratio de Sharpe?
Es un número útil, no un veredicto, y tiene debilidades reales.
La desviación estándar trata un mes sorpresa de +15% como "riesgo" exactamente igual que un mes de −15%. Una estrategia con ganancias grandes ocasionales puede puntuar peor que una plana, que no es como ningún inversor lo vive en realidad.
Medirla durante un tramo tranquilo favorece el número. Pregunta siempre qué período cubre, y asegúrate de que incluya uno malo.
Una estrategia puede registrar una Sharpe respetable y aun así haber tenido un drawdown lo bastante profundo como para acabar con tu participación. Por eso deberías leerla junto al drawdown máximo, que responde a una pregunta distinta e igual de importante: ¿qué tan mal se puso realmente?
Tres meses de datos producen un número de Sharpe, y ese número es casi irrelevante. Busca un historial lo bastante largo como para incluir distintas condiciones de mercado.
¿Cómo la compruebas en una estrategia real?
No aceptes una ratio de Sharpe citada en material de marketing. Pide el historial verificado a partir del cual se calculó, luego confirma que el período es lo bastante largo como para contener un tramo perdedor, y lee el drawdown junto a ella.
La ratio de Sharpe está entre las primeras cosas que TIC examina antes de lanzar cualquier estrategia, y nuestros datos de rendimiento y volatilidad están publicados en Myfxbook para que puedas calcularla tú mismo en lugar de tomar nuestra palabra. Cómo leer un historial de Myfxbook explica exactamente qué mirar, y qué es el drawdown cubre el número que debe acompañarla.
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