¿Qué es el drawdown?
El drawdown máximo es la mayor caída de pico a valle que experimenta una cuenta antes de recuperarse. Mide el peor tramo que podrías haber vivido si hubieras invertido justo en el peor momento posible.
Si una cuenta crece a $12,000, cae a $9,000, y luego se recupera, el drawdown máximo es del 25%. No es la pérdida con la que terminaste. Es la pérdida que tuviste que soportar en el camino.
Este es el número que la mayoría de los traders esconde y que la mayoría de los inversores olvida pedir. El rendimiento se lleva el titular; el drawdown decide si seguirás invertido para cobrarlo.
¿Por qué importa más el drawdown que el rendimiento?
Porque la recuperación no es simétrica, y la matemática es brutal.
Perder un 50% no requiere una ganancia del 50% para recuperarse. Requiere un 100%. Cuanto más profundo el hoyo, más desproporcionada es la subida para salir de él:
| Drawdown | Ganancia necesaria solo para recuperarse |
|---|---|
| 10% | 11% |
| 20% | 25% |
| 30% | 43% |
| 50% | 100% |
| 70% | 233% |
Una estrategia que cae un 50% tiene que duplicarse desde el fondo simplemente para volver al punto de partida. Por eso la preservación del capital no es una preferencia conservadora, es aritmética. Evitar el hoyo profundo vale más que cualquier entrada ingeniosa.
Hay una segunda razón, humana más que matemática. La mayoría de los inversores no sobreviven emocionalmente a un drawdown profundo. Retiran cerca del fondo, convirtiendo una pérdida temporal en papel en una permanente, y nunca participan en la recuperación que habría justificado la estrategia. Un drawdown del 20% que puedes soportar supera a uno del 45% que abandonas.
¿Qué cuenta como un drawdown aceptable?
No hay una respuesta universal, pero existen puntos de referencia útiles:
- Menos del 10% — control de riesgo estricto, generalmente con rendimientos más modestos.
- Del 10% al 20% — normal para una estrategia gestionada activamente.
- Del 20% al 35% — agresivo; necesitas convicción y un horizonte largo.
- Por encima del 40% — la estrategia está asumiendo riesgos muy grandes o no tiene una gestión de riesgo real. Trata cualquier cifra en este rango como una advertencia, sea cual sea el rendimiento junto a ella.
Juzga el número frente al rendimiento que lo acompaña. Un drawdown del 15% que produce un 20% anual es una propuesta muy distinta a un drawdown del 15% que produce un 4%. Esa relación entre el riesgo asumido y la recompensa obtenida es exactamente lo que la ratio de Sharpe está diseñada para expresar, por eso ambos números van de la mano.
¿Qué preguntas deberías hacer sobre una cifra de drawdown?
Un drawdown máximo del 12% a lo largo de tres meses tranquilos no significa nada. A lo largo de tres años que incluyan una sacudida del mercado significa mucho.
Algunos informes solo muestran datos de fin de mes, lo que oculta una caída profunda a mitad de mes que se recuperó totalmente antes de que el mes cerrara. Tu dinero vivió esa caída aunque el informe no lo muestre.
La profundidad es solo la mitad de la historia. Un drawdown del 20% recuperado en seis semanas es muy distinto de uno del 20% que tardó dos años. El segundo inmoviliza tu capital y tu paciencia durante mucho más tiempo.
Una cifra de drawdown que sale de la propia hoja de cálculo de un gestor es una afirmación, no una evidencia. Las plataformas de seguimiento independientes la calculan a partir de los datos del bróker.
¿Es el drawdown lo mismo que una pérdida?
No exactamente, y esa distinción confunde a muchos inversores.
Un drawdown es una caída desde un pico anterior, y la mayor parte de él es no realizado: las posiciones siguen abiertas y el dinero no ha salido de la cuenta. Si la estrategia se recupera, ese drawdown se convierte en una línea en un gráfico y nada más.
Una pérdida realizada es diferente. Está registrada, es permanente, y ninguna recuperación la deshace.
La razón por la que esto importa es que son los propios inversores quienes convierten lo primero en lo segundo. Al ver un drawdown del 20%, retiran, y en ese momento una caída no realizada se convierte en una pérdida permanente. La estrategia podría recuperarse el mes siguiente, pero ellos ya no están en ella. Entender que un drawdown es una etapa y no un resultado final es lo que permite a la gente permanecer invertida el tiempo suficiente para que la estrategia funcione.
¿Cómo usas el drawdown para dimensionar tu posición?
Trabaja hacia atrás partiendo de la pérdida que realmente puedes tolerar.
Si una estrategia ha tenido históricamente un drawdown del 20%, y te verías forzado a retirar después de perder $5,000, entonces tu asignación debería ser de unos $25,000 como máximo, porque una repetición de ese drawdown histórico te costaría exactamente $5,000. Dimensiona la posición de modo que el peor escenario realista sea sobrevivible, y así nunca tomarás decisiones bajo presión.
Y espera que el máximo histórico acabe siendo superado alguna vez. Es lo peor que ha ocurrido hasta ahora, no un límite. Cualquier gestor que presente el drawdown pasado como un techo está malinterpretando su propio número, o espera que tú lo hagas.
TIC aplica límites estrictos de drawdown en su gestión de riesgo, y las cifras de drawdown de nuestras estrategias están publicadas en Myfxbook para que cualquiera pueda inspeccionarlas. Cómo leer un historial de Myfxbook muestra dónde encontrarlas, y si estás decidiendo cuánto comprometer, cuánto capital necesitas realmente cubre el dimensionamiento con más detalle.
el trading conlleva un riesgo alto y podrías perder tu capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Contenido educativo únicamente, no es asesoría de inversión.
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