تصف لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) المتحوِّط بأنه مشارك في السوق يتخذ مراكز معاكسة لمراكزه في السوق النقدية بهدف تقليل خطر الخسارة المالية الناتجة عن تغيّر غير مواتٍ في السعر. يشرح هذا المدخل من قاموس التداول معنى التحوط ببساطة، ويعرض ثلاثة أمثلة محسوبة بالأرقام، ويتناول التكاليف والفخاخ التي تغفل عنها معظم التعريفات المختصرة.
ما هو التحوط في التداول ببساطة؟
تملك أصلاً قد ينخفض سعره، فتفتح مركزاً يرتفع عندما ينخفض ذلك السعر. فإذا انخفض السعر فعلاً، عوّض ربح المركز الثاني خسارة الأول جزئياً أو كلياً. والمقابل أنه إذا ارتفع السعر بدلاً من ذلك، خسر مركز التحوط واقتطع من الربح.
يعمل التحوط مثل التأمين: تتنازل عن جزء من الصعود المحتمل وتدفع تكلفة، مقابل نطاق أضيق من النتائج الممكنة.
المثال الأول: التحوط للذهب المادي بمركز بيع
لنفترض سعراً افتراضياً للذهب قدره 4,000 دولار للأونصة. مستثمر يملك 10 أونصات من الذهب المادي قيمتها 40,000 دولار، ويتوقع بيعها بعد شهر، ويخشى انخفاض السعر قبل ذلك.
فيفتح مركز بيع بحجم 0.10 لوت لدى وسيط يساوي فيه اللوت الواحد 100 أونصة، أي ما يعادل 10 أونصات.
| سعر الذهب بعد شهر | الذهب المادي (10 أونصات) | مركز البيع 0.10 لوت | المحصلة قبل التكاليف |
|---|---|---|---|
| 3,800 دولار (انخفاض 200 دولار) | −2,000 دولار | +2,000 دولار | 0 دولار |
| 4,200 دولار (ارتفاع 200 دولار) | +2,000 دولار | −2,000 دولار | 0 دولار |
في الحالتين ثبّت التحوط سعراً قريباً من 4,000 دولار للأونصة. المستثمر محمي من الانخفاض، وقد تنازل عن الارتفاع. ثم تأتي التكاليف: فرق السعر (السبريد) عند فتح مركز البيع وإغلاقه، وتكلفة التمويل الليلي (السواب) عن كل ليلة يبقى فيها المركز مفتوحاً، وأي فرق بين سعر الذهب المادي وسعر الوسيط. كما تتضمن أسعار الذهب المادي هوامش التجّار التي لا يتتبعها عقد الفروقات. ويشرح مقالنا عن الفرق بين سعر الذهب الفوري والعقود الآجلة لماذا قد يختلف "سعرا الذهب".
المثال الثاني: "التحوط المقفل" داخل حساب تداول واحد
يفتح بعض المتداولين صفقة شراء وصفقة بيع على الأداة نفسها في الحساب نفسه عندما تسير صفقة ضدهم، ويسمّون ذلك تحوطاً.
مثال: شراء 1 لوت من الذهب عند 4,000 دولار. ينخفض السعر إلى 3,950 دولاراً، أي خسارة عائمة قدرها 5,000 دولار. وبدلاً من الإغلاق، يفتح المتداول صفقة بيع بحجم 1 لوت عند 3,950 دولاراً.
أصبح أي تحرك لاحق بلا أثر صافٍ، فالخسارة العائمة مجمّدة عند 5,000 دولار. لكن الخسارة لم تختفِ. فالمتداول يدفع فرقَي سعر، ويحتفظ بمركزين قد يتحمّل كل منهما تكلفة تمويل ليلي، ولا يزال عليه أن يقرر أي الطرفين يغلق أولاً ومتى. وفي الواقع العملي يؤجل هذا القرار بدلاً من حله. فإغلاق الصفقة الأصلية عند 3,950 دولاراً يعطي النتيجة الصافية نفسها بتكلفة أقل.
بعض الوسطاء لا يسمحون بمراكز متعاكسة في حساب واحد ويقومون بمقاصّتها، كما تختلف قواعد الهامش للمراكز "المتحوَّط لها". راجع شروط حسابك. وإذا كان الهامش يقلقك، فإن دليلنا عن نداء الهامش يشرح كيف يُطلق.
المثال الثالث: التحوط المتقاطع بسوق مرتبطة
يستخدم التحوط المتقاطع أداة مختلفة لكنها مرتبطة، مثل التحوط لمركز في الفضة بالذهب، أو لتعرّض لعملة ما بزوج عملات مرتبط بها. ولا ينجح إلا بقدر ما يصمد الارتباط، والارتباطات تتغير، خصوصاً في الأسواق المضطربة. فمعامل ارتباط قدره 0.8 لا يزال يسمح بأن تتحرك السوقان في اتجاهين مختلفين في اليوم نفسه الذي تحتاج فيه إلى الحماية. ويشرح مقالنا عن الارتباط والتنويع لماذا لا يكون الارتباط رقماً ثابتاً.
كم يكلّف التحوط فعلياً؟
| التكلفة | مصدرها | كيف تقدّرها |
|---|---|---|
| فرق السعر (السبريد) | فتح مركز التحوط وإغلاقه | فرق السعر × عدد الأونصات أو الوحدات، على الطرفين |
| التمويل الليلي (السواب) | الاحتفاظ بمركز برافعة مالية بعد موعد التجديد اليومي | معدل السواب لدى وسيطك × عدد الليالي |
| فرق الأساس | عدم تحرك أداة التحوط تماماً مثل ما تملكه | قارن السعرين على مدى زمني |
| تكلفة الفرصة البديلة | التنازل عن الربح إذا تحرك السعر لصالحك | الصعود الذي يلغيه التحوط |
ويوضح دليلنا عن ما هو السبريد كيف تحوّل فرق السعر المعروض إلى تكلفة بالدولار. وكلما طال بقاء التحوط مفتوحاً تراكمت هذه التكاليف، ولهذا صُمّمت معظم عمليات التحوط لتكون مؤقتة.
متى يكون التحوط منطقياً، ومتى لا يكون؟
عندما تملك أصلاً لا تستطيع بيعه الآن أو لا تريد ذلك، وتكون المخاطرة محددة ومحدودة بزمن، وتكون تكلفة التحوط أقل من الخسارة التي تحمي نفسك منها.
عندما يكون وسيلة لتجنّب الاعتراف بصفقة خاسرة، أو عندما لا تعرف بدقة ما الذي تتحوط منه، أو عندما يؤدي مركز أصغر أو أمر وقف خسارة المهمة نفسها بتكلفة أقل.
زاوية TIC: المخاطرة أولاً، لا البراعة
ننظر في TIC إلى التحوط على أنه أداة لإدارة المخاطر، لا وسيلة لتحقيق الربح. وبالنسبة إلى معظم المتداولين الأفراد، فإن حجم الصفقة ونقطة الخروج المحددة مسبقاً يخدمان إدارة المخاطر أكثر مما يخدمها التحوط. وإذا لجأت إلى التحوط، فسجّل الطرفين وسبب التحوط في سجل تداول، مثل السجل المجاني في تطبيق TIC، حتى ترى لاحقاً ما الذي كلّفك إياه التحوط فعلاً وهل حماك من شيء.
المصادر
- لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية، قاموس CFTC (المتحوِّط، التحوط)
الأسعار افتراضية. وتختلف أحجام العقود ومعدلات السواب وقواعد المراكز المتعاكسة باختلاف الوسيط والمنتج.
ينطوي التداول على مخاطر عالية وقد تفقد رأس مالك. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. هذا المحتوى للتعليم فقط وليس نصيحة استثمارية.
كيف تتحقق من نتائج أي متداول في 10 دقائق
سبع خطوات تكشف ما إذا كان سجل الأداء حقيقياً: التحقق من طرف ثالث، أقصى تراجع، عدد الصفقات، وعلامات المضاعفة. استخدمها مع أي شخص — وبما في ذلك معنا.
سنرسل لك القائمة، وأحياناً رؤى ومقالات من TIC. لن نشارك بريدك مع أي جهة، ويمكنك إلغاء الاشتراك في أي وقت.
