يصادف القراء في أوروبا الذين يقارنون بين خدمات الإشارات ومقدمي الاستراتيجيات وحسابات التداول المنشورة نسبة شارب أولاً عادة. وقد تناولنا حدودها في دليلنا عن التراجع ونسبة شارب قبل أن تثق بسجل تداول. ويذهب هذا المقال خطوة أبعد، إلى المقاييس التي تجاور شارب في معظم صفحات الإحصاءات: معامل الربح، والقيمة المتوقعة، ونسبة سورتينو، ونسبة كالمار. كل مقياس يجيب عن سؤال مختلف، وكل مقياس يمكن تجميله.
ما هو معامل الربح في التداول؟
معامل الربح هو مجموع الصفقات الرابحة مقسوماً على القيمة المطلقة لمجموع الصفقات الخاسرة. فإن زاد على 1.0 فقد ربح السجل قبل أي تكاليف إضافية، وإن قلّ عنه فقد خسر. ويعرض Myfxbook، وهو خدمة التحقق المستقلة التي يستخدمها كثير من المتداولين، معامل الربح إلى جانب القيمة المتوقعة في إحصاءات الحسابات.
خذ سجلاً افتراضياً من 40 صفقة مغلقة:
- 22 صفقة رابحة مجموعها 6,600 يورو، بمتوسط ربح 300 يورو
- 18 صفقة خاسرة مجموعها 4,400 يورو، بمتوسط خسارة نحو 244 يورو
- معامل الربح = 6,600 ÷ 4,400 = 1.50
- القيمة المتوقعة = (6,600 − 4,400) ÷ 40 = 55 يورو لكل صفقة
القيمة المتوقعة هو متوسط نتيجة الصفقة الواحدة. وهو يحوّل معامل الربح إلى مال، وهو الرقم الذي يجب أن يبقى موجباً بعد السبريد والعمولات وتكاليف التمويل حتى تكون للاستراتيجية قيمة.
ما هو معامل الربح الجيد؟
لا يوجد حدّ عام، ومن يذكر رقماً بلا سياق فهو يبيع شيئاً. وثلاثة فحوص أهم من الرقم نفسه.
في مثالنا، افترض أن إحدى الصفقات الرابحة الـ22 كانت صفقة واحدة بقيمة 2,000 يورو. احذفها فيصبح السجل 4,600 يورو أرباحاً مقابل 4,400 يورو خسائر: معامل ربح 1.05 وتوقع رياضي نحو 5 يورو لكل صفقة في الصفقات الـ39 الباقية. صفقة محظوظة واحدة كانت تحمل النتيجة كلها تقريباً.
أربعون صفقة عيّنة صغيرة، وقد يكون معامل ربح 1.5 على 40 صفقة مجرد ضجيج، كما أوضحنا في مقال كم صفقة يحتاج سجل التداول.
يُحسب معامل الربح من الصفقات المغلقة. والسجل الذي يُبقي المراكز الخاسرة مفتوحة، أو يضيف إليها، قد يُظهر معامل ربح مرتفعاً حتى تتحقق في النهاية خسارة كبيرة. انظر إلى تاريخ رأس المال والتراجع، لا إلى إحصاءات الصفقات المغلقة وحدها.
لماذا تستخدم نسبة سورتينو بدلاً من شارب؟
تقسم نسبة سورتينو العائد على الانحراف السلبي بدلاً من التقلب الكلي، فلا تعاقب إلا الأشهر التي تقل عن العائد المستهدف. أما شارب فيعامل الربح المفاجئ والخسارة المفاجئة على أنهما مخاطرة متساوية. وكما تقول ورقة معهد CFA عن هذه النسبة، فإن سورتينو يفصل بين التقلب الضار والتقلب غير الضار.
والمعادلة هي: سورتينو = (متوسط العائد − الهدف) ÷ الانحراف السلبي، حيث الانحراف السلبي هو الجذر التربيعي لمتوسط مربعات النقص عن الهدف، مع احتساب الأشهر التي تتجاوز الهدف بنقص قدره صفر.
كيف تُقارن النسب الثلاث بالأرقام الفعلية؟
إليك ثلاثة سجلات افتراضية مدة كل منها 12 شهراً، مبنية على عوائد شهرية. استخدمنا هدفاً ومعدلاً خالياً من المخاطر قدره 0%، وحوّلنا شارب وسورتينو إلى قيم سنوية بضرب النسبة الشهرية في الجذر التربيعي لـ12.
| السجل | النمط الشهري | عائد 12 شهراً | أقصى تراجع | شارب | سورتينو | كالمار |
|---|---|---|---|---|---|---|
| أ: ثابت | مكاسب صغيرة وانخفاضات صغيرة | 7.7% | 0.9% | 2.17 | 5.23 | 8.56 |
| ب: صعود متقطع | ثلاثة أشهر صعود كبيرة وانخفاضات صغيرة | 15.2% | 1.7% | 1.33 | 6.26 | 8.97 |
| ج: حفرة مخفية | مكاسب سلسة وخسارتان متتاليتان | 7.9% | 8.1% | 0.85 | 1.21 | 0.97 |
نسبة شارب للسجل ب أدنى من أ لسبب واحد هو أن أشهره الكبيرة كانت أشهر صعود، وهذا ما يراه سورتينو وكالمار كلاهما. أما السجل ج فقد ربح تقريباً ما ربحه أ بالضبط، لكنه هبط 8.1% من قمة في الطريق، أي تسعة أضعاف أسوأ هبوط في أ. ويكشف كالمار ذلك فوراً: 0.97 مقابل 8.56.
ما هي نسبة كالمار؟
نسبة كالمار هي العائد السنوي مقسوماً على أقصى تراجع خلال الفترة نفسها. في السجل ج: 7.86% ÷ 8.13% = 0.97. وهي تجيب عن سؤال مباشر: كم وحدة من العائد السنوي حقق هذا السجل مقابل كل وحدة من أسوأ هبوط فيه؟
وهناك تحذيران. تشير ورقة تعليمية من مجموعة CME عن المقاييس المبنية على التراجع إلى أن كالمار، بخلاف شارب، لا يمكن تحويله بين فترات زمنية مختلفة، فلا تقارن السجلات إلا على النافذة الزمنية نفسها. كما أن أقصى تراجع حدث واحد هو الأسوأ، فالسجل القصير الذي لم يمر بسوق سيئة بعد سيُظهر نسبة كالمار مجمّلة لمجرد أن أسوأ أيامه لم يأتِ بعد.
ماذا تفعل فعلاً بهذه الأرقام؟
استخدمها معاً، كقائمة فحص لا كلوحة نتائج:
| السؤال الذي تطرحه | المقياس المفيد | ما الذي قد يخدعه |
|---|---|---|
| هل تتفوق الأرباح على الخسائر؟ | معامل الربح | صفقة واحدة ضخمة، ومراكز خاسرة مفتوحة |
| كم تكسب الصفقة المتوسطة؟ | القيمة المتوقعة | إغفال التكاليف من الحساب |
| هل معظم التقلب خسائر؟ | سورتينو | تاريخ قصير بأشهر هبوط قليلة |
| هل كان العائد يستحق أسوأ هبوط؟ | كالمار | فترة أقصر من أن تمر بسوق سيئة |
| هل المسار سلس عموماً؟ | شارب | معاقبة قفزات الصعود |
ثم تحقّق من المصدر. فالنسبة المنشورة في صفحة تسويقية ادعاء، والنسبة نفسها في حساب موثّق بشكل مستقل دليل. ويوضح دليلنا عن كيفية قراءة سجل تداول على Myfxbook ما يجب فحصه، وتنشر TIC نتائجها الموثّقة بشكل مستقل على Myfxbook في صفحة النتائج لهذا السبب تحديداً. أما التنظيم فهو فحص منفصل: يشرح مقالنا عن حدود الرافعة المالية لدى ESMA في أوروبا القواعد المطبقة على المنتجات نفسها لعملاء التجزئة. وتشرح ESMA إجراءات التدخل في المنتجات المعمول بها حالياً في أوروبا، أما في المملكة المتحدة فتضع قواعد مماثلة إطار التدخل في المنتجات لدى هيئة FCA.
معظم النسب التي تبدو مبهرة تأتي من سجلات قصيرة، أو من عدد قليل من الصفقات الكبيرة، أو من خسائر لم تُغلق بعد. ولا يتنبأ أي من هذه المقاييس بالمستقبل، لكنها تساعدك على طرح أسئلة أفضل عن الماضي.
المصادر
- معهد CFA، ديبورا كيد، The Sortino Ratio: Is Downside Risk the Only Risk That Matters?
- ويليام شارب، The Sharpe Ratio
- مجموعة CME التعليمية، مارات موليبوغا، Portfolio management with drawdown-based measures (نسبة كالمار)
- Myfxbook، New Statistics (معامل الربح والقيمة المتوقعة في صفحات الحسابات)
جميع السجلات والأرقام الواردة في هذا المقال افتراضية وتُستخدم لتوضيح طريقة الحساب فقط.
ينطوي التداول على مخاطر عالية وقد تفقد رأس مالك. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. هذا المحتوى للتعليم فقط وليس نصيحة استثمارية.
كيف تتحقق من نتائج أي متداول في 10 دقائق
سبع خطوات تكشف ما إذا كان سجل الأداء حقيقياً: التحقق من طرف ثالث، أقصى تراجع، عدد الصفقات، وعلامات المضاعفة. استخدمها مع أي شخص — وبما في ذلك معنا.
سنرسل لك القائمة، وأحياناً رؤى ومقالات من TIC. لن نشارك بريدك مع أي جهة، ويمكنك إلغاء الاشتراك في أي وقت.
