وحدود الرافعة هذه لدى ESMA، إلى جانب قاعدة إغلاق المراكز وحماية الرصيد السالب، هي السبب في أن المتداول الأوروبي لا يستطيع فتح مراكز برافعة 500:1 التي يعلن عنها الوسطاء الخارجيون.
يرى كثير من المتداولين هذه الحدود مصدر إزعاج. ويشرح هذا المقال ما تنص عليه القواعد فعلاً، ولماذا وُجدت، وما تفعله بحساب حقيقي بالأرقام، وما تتخلى عنه إن أقنعك وسيط بالإفلات منها. والغاية أن تساعدك على الحكم على أي عرض يُقدَّم لك، لا أن تخبرك أي مزوّد تستخدم.
ما هي حدود الرافعة المالية لدى ESMA؟
فرضت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) تدابير تدخّل على عقود الفروقات لعملاء الأفراد اعتباراً من 1 أغسطس 2018. ثم تبنّتها الجهات الرقابية الوطنية في الاتحاد الأوروبي بصفة دائمة في قواعدها الخاصة، وطبّقت هيئة السلوك المالي البريطانية قواعد دائمة مطابقة لها تقريباً اعتباراً من 1 أغسطس 2019. وتتوقف حدود الرافعة على الأصل الأساسي:
| الأصل الأساسي | أقصى رافعة لعملاء الأفراد | الهامش الأولي المطلوب |
|---|---|---|
| أزواج العملات الرئيسية (أي اثنتين من الدولار واليورو والين والجنيه والدولار الكندي والفرنك) | 30:1 | 3.33% |
| أزواج العملات غير الرئيسية والذهب ومؤشرات الأسهم الرئيسية | 20:1 | 5% |
| السلع عدا الذهب ومؤشرات الأسهم غير الرئيسية | 10:1 | 10% |
| الأسهم الفردية والأصول الأخرى | 5:1 | 20% |
| العملات المشفّرة | 2:1 | 50% |
وتشمل "مؤشرات الأسهم الرئيسية" في التدابير الأصلية مؤشرات منها فوتسي 100 وكاك 40 وداكس وداو جونز الصناعي وإس آند بي 500 وناسداك 100 ونيكاي 225 ويورو ستوكس 50.
وحدود الرافعة جزء واحد فقط من الحزمة. إذ تشترط التدابير نفسها أيضاً:
- قاعدة إغلاق المراكز. يجب إغلاق المراكز حين تنخفض حقوق الملكية في الحساب إلى 50% من الحد الأدنى للهامش المطلوب للمراكز المفتوحة.
- حماية الرصيد السالب. لا يمكن لعميل فرد أن يخسر أكثر من الأموال الموجودة في حساب عقود الفروقات.
- لا حوافز للتداول. لا يجوز للمزوّدين تقديم مكافآت أو هدايا لتشجيع التداول.
- تحذير موحّد من المخاطر. يجب على كل مزوّد نشر نسبة حسابات عملائه الأفراد التي خسرت أموالاً، وهي نسبة تقع عادةً بين 70% و80% تقريباً.
وهذا الرقم الأخير أهم رقم في المقال. فالمزوّدون أنفسهم هم من ينشرونه، عن عملائهم هم.
لماذا حدّت ESMA من الرافعة لعملاء الأفراد؟
لأن الأدلة أظهرت أن معظم عملاء الأفراد خسروا أموالاً، وأن الرافعة الأعلى ارتبطت بخسائر أكبر. فقبل التدخل درست الجهات الرقابية الوطنية نتائج العملاء، ووجدت أن غالبية حسابات عقود الفروقات للأفراد خسرت أموالاً مع الوقت، ولهذا صارت نسبة الخسارة الإلزامية جزءاً من القواعد.
والآلية الكامنة بسيطة. فالرافعة لا تغيّر كون الصفقة صائبة أو خاطئة، بل تغيّر المسافة التي يلزم أن يتحركها السعر ضدك قبل أن يتضرر حسابك بشدة. وكلما زادت الرافعة التي تستخدمها، صغرت الحركة المعاكسة اللازمة لمحو حسابك، فيصير ضجيج السوق العادي كبيراً بما يكفي لفعل ذلك. والأساسيات مشروحة في ما هي الرافعة المالية وكيف تعمل.
ماذا يعني الفرق بين 20:1 و500:1 لحساب حقيقي؟
يعني الفرق بين حساب يستطيع النجاة من أسبوع سيئ وحساب قد يُمحى في عصر عادي. خذ سعراً توضيحياً مدوّراً للذهب قدره 3,500 دولار للأونصة. واللوت القياسي 100 أونصة، فقيمته الاسمية 350,000 دولار.
| حد الأفراد (20:1) | عرض خارجي (500:1) | |
|---|---|---|
| الهامش للوت واحد من الذهب | 17,500 دولار | 700 دولار |
| أكبر مركز على حساب بقيمة 5,000 دولار | نحو 0.28 لوت (28 أونصة) | نحو 7.1 لوت (714 أونصة) |
| قيمة حركة بـ10 دولارات عند ذلك الحد الأقصى | 280 دولاراً | 7,140 دولاراً |
| الحركة المعاكسة التي تمحو الحساب عند الحد الأقصى | نحو 178 دولاراً (5.1%) | نحو 7 دولارات (0.2%) |
وحركة الذهب بسبعة دولارات تحدث مرات كثيرة في جلسة عادية. فالمركز المحدد عند كامل رافعة 500:1 على حساب بقيمة 5,000 دولار قد يُمحى بحركة لن يلاحظها معظم قرّاء الرسوم البيانية أصلاً. أما عند 20:1 فيحتاج الحساب نفسه عند حجمه الأقصى إلى حركة بنحو 5%، وهي تحدث، لكن ليس كل ساعة.
وليس أي من العمودين توصية باستخدام الحجم الأقصى. والنقطة الصادقة أن الحد الأعلى لا يقرر مخاطرتك، بل يقررها حجم مركزك، والتحجيم المعقول يستخدم أقل بكثير من الحد الأقصى عند أي من الحدّين. أما ما يفعله الحد الأعلى فهو وضع سقف لمدى سوء ما قد يؤول إليه قرار واحد.
ما هي قاعدة الإغلاق عند 50% من الهامش؟
هي قاعدة تُلزم المزوّد بإغلاق مراكزك حين تنخفض حقوق ملكيتك إلى نصف الهامش المطلوب للاحتفاظ بها. وهي مصممة لإيقاف الخسائر قبل أن تستهلك الحساب كله.
ومثال محلول: حساب بقيمة 5,000 دولار يفتح 0.20 لوت من الذهب عند 3,500. فتكون القيمة الاسمية 70,000 دولار، والهامش المطلوب عند 20:1 هو 3,500 دولار. ومستوى الإغلاق 50% من ذلك، فتُغلق المراكز حين تنخفض حقوق الملكية إلى 1,750 دولاراً. وهذا يتطلب خسارة 3,250 دولاراً، أي حركة بنحو 162 دولاراً ضد المركز على 20 أونصة.
وثمة أمران يستحقان الفهم. الأول أن الإغلاق ليس وقف خسارة اخترته أنت، بل آلية أخيرة عند مستوى يمثّل في هذا المثال خسارة بنسبة 65% بالفعل. والثاني أن الإغلاق في سوق سريعة، مثل أي وقف، قد يُنفَّذ وراء مستواه. ولهذا تحديداً تقف حماية الرصيد السالب إلى جانبه. والآليات الأوسع مشروحة في ما هو نداء الهامش.
هل ينبغي أن تطلب تصنيف العميل المحترف؟
لمعظم المتداولين، لا. فبعض المزوّدين يشجعون العملاء بنشاط على طلب التصنيف المحترف، لأن العملاء المحترفين خارج تدابير ESMA الخاصة بالأفراد ويمكن أن تُقدَّم لهم رافعة أعلى. وبموجب قواعد MiFID II الأوروبية، لا يمكن معاملتك محترفاً بناءً على طلبك إلا إذا استوفيت معيارين على الأقل من ثلاثة:
- أن تكون نفّذت صفقات بحجم معتبر في السوق المعنية بمتوسط 10 صفقات كل ربع سنة خلال الأرباع الأربعة السابقة.
- أن تتجاوز محفظتك من الودائع النقدية والأدوات المالية 500,000 يورو.
- أن تعمل، أو سبق أن عملت، في القطاع المالي سنة واحدة على الأقل في منصب مهني يتطلب معرفة بالصفقات المعنية.
فإن استوفيت الشروط وطلبت التصنيف، تخليت عن حدود الرافعة، وقاعدة الإغلاق عند 50%، والضمانة الرقابية لحماية الرصيد السالب (بعض المزوّدين لا يزالون يقدّمونها طوعاً، لكنها لم تعد حقاً). وتكسب رافعة أعلى. فاسأل نفسك بصدق: أي هذين الأمرين كان تاريخياً هو المشكلة لدى المتداولين الأفراد؟
ماذا عن الوسطاء الخارجيين الذين يعرضون 1:500؟
تعامل معهم على أنهم خارج الحمايات الموصوفة هنا. فالشركة المرخّصة في ولاية قضائية خارجية فقط والتي تقبل المقيمين في الاتحاد الأوروبي لا تقدّم عادةً أياً من ضمانات ESMA للأفراد، وقد يقتصر ملاذك إن ساء شيء على الجهة الرقابية في تلك الولاية.
وتدّعي بعض الشركات أنها تستطيع خدمة عملاء الاتحاد الأوروبي عبر "الطلب العكسي"، أي أن العميل هو من بادر بالتواصل معها من تلقاء نفسه. وقد حذّرت ESMA علناً من أن هذا استثناء ضيق وأنه يُساء استخدامه. فإن كان وسيط خارجي قد تواصل معك، أو أعلن لك، أو أطلق حملة بلغتك، فالمبادرة لم تبدأ منك.
وقبل الوثوق بأي مزوّد، راجع السجل العام للجهة الرقابية بنفسك، واقرأ نسبة الخسارة في تحذيره من المخاطر. والقائمة الأوسع موجودة في العناية الواجبة قبل الوثوق بأي مزوّد تداول، ومنطق قراءة الترخيص قراءة صحيحة مشابه لما يشرحه شرح تنظيم سلطة دبي للخدمات المالية.
ما الذي لا تحميك منه حدود الرافعة؟
إنها لا تجعل التداول آمناً، ولا تجعل استراتيجية ضعيفة مربحة. فالمتداول الذي يستخدم 20:1 في كل مركز لا يزال يتحمل مخاطر كبيرة، ونسب الخسارة المنشورة قائمة في ظل هذه الحدود لا قبلها. فالقواعد تقلل سرعة الضرر وعمقه، ولا تزيله.
والخلاصة العملية أن تعامل حد الأفراد سقفاً نادراً ما ينبغي أن تقترب منه، وأن تحدد أحجام مراكزك بحسب المبلغ الذي أنت مستعد لخسارته لا بحسب ما يسمح به الوسيط، وأن تكون أشد ارتياباً في أي عرض تكون نقطة بيعه الرئيسية هي الإفلات من القواعد المصممة لحمايتك.
والمبدأ نفسه ينطبق حين تحكم على نتائج أي جهة: ابحث عن توثيق مستقل عبر فترة طويلة، لا عن رقم لافت في عنوان. ولهذا السبب تحديداً تنشر TIC تاريخها الكامل الموثّق على Myfxbook على /results.
التداول ينطوي على مخاطر عالية وقد تخسر رأس مالك؛ الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية؛ هذا المحتوى لأغراض تعليمية فقط وليس نصيحة استثمارية.
كيف تتحقق من نتائج أي متداول في 10 دقائق
سبع خطوات تكشف ما إذا كان سجل الأداء حقيقياً: التحقق من طرف ثالث، أقصى تراجع، عدد الصفقات، وعلامات المضاعفة. استخدمها مع أي شخص — وبما في ذلك معنا.
سنرسل لك القائمة، وأحياناً رؤى ومقالات من TIC. لن نشارك بريدك مع أي جهة، ويمكنك إلغاء الاشتراك في أي وقت.
