إذا زرت موقع وسيط في الاتحاد الأوروبي أو المملكة المتحدة فقد رأيته: سطر يقول إن نسبة معينة من حسابات مستثمري التجزئة تخسر المال عند تداول عقود الفروقات مع هذا المزوّد. يشرح هذا الدليل مصدر هذه النسبة، وكيف يجب حسابها بالضبط، ومثالاً محسوباً، وما الذي يمكن وما لا يمكن أن تخبرك به عند تقييم مزوّد أو تقييم فرصك أنت.
من أين يأتي تحذير مخاطر عقود الفروقات؟
يأتي من قواعد التدخل في المنتجات. ففي عام 2018 استخدمت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) صلاحياتها المؤقتة لتقييد بيع عقود الفروقات لعملاء التجزئة في الاتحاد الأوروبي، وبدأ تطبيق إجراءات عقود الفروقات في 1 أغسطس 2018. تضمّنت الحزمة خمسة عناصر: حدوداً للرافعة المالية (30:1 لأزواج العملات الرئيسية، و20:1 للذهب وأزواج العملات غير الرئيسية والمؤشرات الرئيسية)، وإغلاقاً للمراكز عند 50% من الهامش المطلوب لكل حساب، وحماية من الرصيد السالب لكل حساب، وقيوداً على حوافز التداول، وتحذيراً موحّداً للمخاطر يتضمن نسبة الخسارة الخاصة بالمزوّد.
توقفت ESMA عن تجديد إجراءاتها المؤقتة بنهاية يوم 31 يوليو 2019، لأن الجهات التنظيمية الوطنية كانت قد اعتمدت إجراءات وطنية دائمة لا تقل صرامة. وفي بيان عام بتاريخ 24 فبراير 2026 أكدت ESMA أن هذه الإجراءات الوطنية تعكس قرارها الأصلي وما زالت سارية، بما فيها التحذير الإلزامي من المخاطر.
وغادرت المملكة المتحدة الإطار الأوروبي لكنها احتفظت بقواعد دائمة مماثلة. فدليل هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA)، في القسم COBS 22.5، يحدد النسخة البريطانية، بما فيها هامش أولي بنسبة 3.33% على أزواج العملات الرئيسية و5% على الذهب، أي ما يعادل رافعة 30:1 و20:1.
كيف تُحسب نسبة الخسارة؟
القواعد دقيقة، وتفاصيلها تغيّر طريقة قراءتك للرقم. بموجب نص قرار ESMA، المنعكس الآن في القواعد الوطنية، وبموجب القسم COBS 22.5 لدى FCA:
| القاعدة | ماذا تعني لك |
|---|---|
| يُعاد الحساب كل ثلاثة أشهر | الرقم المنشور يجب ألا يكون أقدم من ربع سنة |
| يغطي الأشهر الـ12 السابقة | يعكس سنة كاملة، لا شهراً جيداً أو سيئاً واحداً |
| يُعدّ الحساب "خاسراً" إذا كان مجموع صافي الأرباح المحققة وغير المحققة على عقود الفروقات خلال الفترة سالباً | المراكز المفتوحة الخاسرة تُحتسب، لا الصفقات المغلقة فقط |
| تدخل كل التكاليف: الرسوم والعمولات وسائر الأعباء | الفوارق وتكاليف التمويل قد تحوّل ربحاً إجمالياً صغيراً إلى خسارة صافية |
| تُستبعد الحسابات التي لم يكن فيها أي عقد مفتوح خلال الفترة | الحسابات الخاملة لا تستطيع تخفيف الرقم |
| تُستبعد الإيداعات والسحوبات والمنتجات غير عقود الفروقات | تغذية الحساب بالمال لا تخفي الخسارة |
ولا تستطيع الشركة التي لا تملك بيانات سنة كاملة أن تخترع رقماً. فبحسب نص ESMA، المزوّد الذي لم يكن لديه أي عقد فروقات مفتوح لعميل تجزئة خلال آخر 12 شهراً يستخدم التحذير الموحّد ونصه: "Between 74-89% of retail investor accounts lose money when trading CFDs"، أي إن ما بين 74% و89% من حسابات مستثمري التجزئة تخسر المال عند تداول عقود الفروقات. وقد جاء هذا النطاق من تحليلات الجهات التنظيمية الوطنية في ذلك الوقت. وفي المملكة المتحدة تقول الصيغة الموحّدة المقابلة إن "الغالبية العظمى" من حسابات عملاء التجزئة تخسر المال في تداول عقود الفروقات.
مثال محسوب: كيف يُحتسب حساب واحد وشركة واحدة
لنأخذ حساب تجزئة افتراضياً على مدى 12 شهراً. حققت صفقاته المغلقة على عقود الفروقات ربحاً إجمالياً قدره 900 يورو. وكلّفت الفوارق والعمولات وتمويل التبييت 320 يورو. وفي تاريخ الحساب لديه مركز مفتوح يُظهر خسارة غير محققة قدرها 650 يورو.
900 ناقص 320 ناقص 650 يساوي سالب 70 يورو. وبموجب القواعد يُعدّ هذا الحساب خاسراً، رغم أن صفقاته المغلقة كانت رابحة قبل التكاليف. هنا ملاحظتان: التكاليف حوّلت الرابح إلى خاسر، والخسارة المفتوحة احتُسبت بالكامل مثل الخسارة المحققة.
والآن على نطاق أوسع. شركة افتراضية لديها 10,000 حساب تجزئة كان في كل منها عقد مفتوح واحد على الأقل خلال 12 شهراً، منها 7,600 حساب بنتيجة صافية سالبة. سيكون تحذيرها: 76%.
ما الذي لا تخبرك به النسبة؟
اقرأها كمعدّل أساسي لا كحكم نهائي. خمسة حدود مهمة:
- لا تقول شيئاً عن حجم الخسائر. حساب خسر 20 يورو وحساب خسر 20,000 يورو يُحتسبان بالطريقة نفسها، وكذلك الربح الصغير والربح الكبير.
- تعكس طبيعة عملاء الشركة. مزوّد يتداول عملاؤه بأحجام صغيرة وبشكل متقطع قد يُظهر رقماً مختلفاً عن مزوّد يخدم متداولين نشطين جداً، دون أن يكون أحدهما أفضل أو أسوأ.
- تغطي عملاء التجزئة فقط. الحسابات المصنّفة كعملاء محترفين خارج الحساب.
- هي لقطة لـ12 شهراً. سنة ذات اتجاه قوي وسنة متذبذبة قد تحرّكان الرقم دون أي تغيير في الشركة.
- ليست توقعاً لك أنت. إنها تصف حسابات أشخاص آخرين، ونتيجتك تعتمد على حجم مراكزك وتكاليفك وسلوكك.
هل تخبرك النسبة الأقل بأي وسيط أفضل؟
ليس بشكل موثوق إذا اعتمدت عليها وحدها. رقم 71% بجانب رقم 79% يغري باستنتاج أن الوسيط الأول أكثر أماناً، لكن الفرق قد ينبع من هوية العملاء لا من أي شيء تفعله الشركة. استخدم النسبة لضبط توقعاتك، واستخدم فحوصاً أخرى لتقييم الشركة.
وهذه الفحوص أسئلة منفصلة. هل الشركة مرخّصة من جهتها التنظيمية الوطنية، وهل يطابق قيدها في السجل الموقع الذي تتصفحه؟ تشرح ذلك قائمة العناية الواجبة لمزودي التداول. وما قواعد الرافعة والهامش المطبقة على حسابك؟ يغطي شرحنا عن حدود الرافعة لدى ESMA فئات الأصول. وماذا يحدث إذا أفلست الشركة نفسها؟ هذه حماية مختلفة تماماً: أنظمة تعويض المستثمرين قد تغطي مطالبات معينة عند فشل الشركة، لكنها لا تغطي أبداً خسائر التداول العادية، وضمانات الودائع المصرفية لا تغطي الأموال المفقودة في عقود الفروقات.
هل ينطبق التحذير على العقود الآجلة الدائمة والمشتقات المشفرة؟
غالباً نعم. يقول بيان ESMA الصادر في فبراير 2026 إن المشتقات التي تُسوَّق باسم "العقود الآجلة الدائمة" أو "العقود الدائمة" يرجّح أن تقع ضمن الإجراءات الوطنية لعقود الفروقات إذا انطبق عليها تعريف عقد الفروقات، وإن الاسم التجاري لا أهمية له. فالمشتق الذي يمنح تعرّضاً لأصل لا يُسوّى حصرياً بالتسليم الفعلي يرجّح أن يكون مشمولاً ما لم ينطبق عليه استثناء محدد. ولا تُخرج خصائصُ مثل آلية معدل التمويل، أو الضمانات الطوعية كصناديق التأمين، المنتجَ من نطاق الإجراءات. فإذا عُرض عليك كعميل تجزئة في الاتحاد الأوروبي منتج مشفر برافعة دون تحذير مخاطر، فاسأل عن السبب.
ماذا تفعل بهذا الرقم؟
تعامل معه كافتراض البداية. إذا خسرت ثلاثة أرباع الحسابات المماثلة المال خلال سنة بعد التكاليف، فالافتراض المعقول أنك ستكون ضمن هذه المجموعة إلى أن تُثبت سجلاتك الخاصة العكس. وهذا يغيّر السلوك عملياً: أحجام أصغر، وفحص للتكاليف قبل أي استراتيجية، وعينة طويلة بما يكفي قبل الوثوق بأي نتيجة، وهو ما يقيسه بالأرقام دليلنا عن حجم عينة السجل التداولي.
والانضباط نفسه ينطبق عند تقييم أداء أي جهة أخرى. تنشر TIC نتائج استراتيجياتها عبر تتبّع Myfxbook موثّق بشكل مستقل لهذا السبب تحديداً: الرقم الذي يمكنك التحقق منه أفضل من الرقم الذي يُقال لك.
المصادر
- ESMA، ESMA adopts final product intervention measures on CFDs and binary options (1 يونيو 2018)
- ESMA، إشعار قرارات التدخل في المنتجات، ويتضمن نص التحذير وقواعد الحساب
- ESMA، ESMA ceases renewal of product intervention measures relating to CFDs (31 يوليو 2019)
- ESMA، بيان عام بشأن المشتقات المشمولة بالإجراءات الوطنية لعقود الفروقات (24 فبراير 2026)
- دليل FCA، COBS 22.5: قيود تسويق وبيع عقود الفروقات والاستثمارات المضاربية المماثلة لعملاء التجزئة
قد تختلف الإجراءات الوطنية في تفاصيلها عن نص ESMA الأصلي. راجع قواعد جهتك التنظيمية وقيد الشركة في السجل قبل الاعتماد على أي رقم هنا.
ينطوي التداول على مخاطر عالية وقد تفقد رأس مالك. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. هذا المحتوى للتعليم فقط وليس نصيحة استثمارية.
كيف تتحقق من نتائج أي متداول في 10 دقائق
سبع خطوات تكشف ما إذا كان سجل الأداء حقيقياً: التحقق من طرف ثالث، أقصى تراجع، عدد الصفقات، وعلامات المضاعفة. استخدمها مع أي شخص — وبما في ذلك معنا.
سنرسل لك القائمة، وأحياناً رؤى ومقالات من TIC. لن نشارك بريدك مع أي جهة، ويمكنك إلغاء الاشتراك في أي وقت.
