夏普比率是什麼？一個簡單的數字解釋

什麼是夏普比率？

夏普比率衡量一個策略每承擔一個單位的風險能賺取多少回報。用白話來說：你賺了多少，相較於賺到這些錢的過程有多顛簸。

之所以需要這個指標，是因為單看回報本身是具有誤導性的數字。兩個策略都可能在一年內給你30%的報酬，其中一個可能是紀律嚴明的系統，另一個則是一場恰好中獎的賭博。到終點時帳戶餘額看起來一模一樣。夏普比率就是能分辨兩者的數字。

「正確的問題從來不是你賺了多少，而是你冒了多少風險才賺到的。」——Ahmed Tahsin，創辦人兼執行長

夏普比率如何計算？

公式是將你的超額報酬除以你的波動率：

三個輸入值，各自有實際意義：

• 策略報酬 — 帳戶在這段期間實際賺到的金額。
• 無風險利率 — 若完全不承擔任何風險，你原本可以賺到多少，通常以短期政府票券為準。超過這個門檻只是最低標準；如果一個策略做不到，就代表它並沒有為你承擔的風險付出對等的報酬。
• 標準差 — 報酬在每個月之間波動的幅度。這就是「過程有多顛簸」，也是多數投資人完全忽略的部分。

這個相減的動作很重要。如果現金能拿到4%的利息，而你的策略賺了5%，那麼超額報酬是1%，而不是5%。在零利率環境下看起來很亮眼的策略，一旦現金開始有利息，情況就完全不同了。

什麼樣的夏普比率算好？

一個實際案例比表格更能說明問題。兩個策略今年都賺了30%：

• 策略A：夏普比率1.8。 每月穩定獲利，小幅回檔，沒有任何讓你考慮出場的情況。
• 策略B：夏普比率0.6。 劇烈波動，某個月下跌22%，某個月上漲30%。

終點相同。一個以紀律駕馭，另一個是賭博，這次恰好贏了。如果明年的市場條件不同，這兩者之中只有一個有可能重演。而實務上，大多數投資人甚至撐不到策略B的終點，因為他們會在下跌22%的那個月就贖回了。

為什麼夏普比率比回報更重要？

因為回報告訴你發生了什麼，而夏普比率暗示這是否能夠再次發生。

高回報搭配低夏普比率，通常意味著部位過大、風險控管鬆散。這種組合在正常時候都有效，直到某個月失效為止，然後一口氣抹去好幾年的獲利。高夏普比率則意味著結果來自可重複的流程，而不是一連串運氣好的超大賭注。

它也能預測你自己的行為，而這正是投資人最容易低估的部分。高波動策略往往在低點被出資人放棄。一個你真正能撐下去的策略，比一個理論上更優越、但你會中途放棄的策略更有價值。

把它當作比較工具使用：把兩個策略並排，先看夏普比率再看頭條回報數字，你對它們的排名會截然不同。

夏普比率有哪些限制？

它是一個有用的數字，而不是最終定論，它也有真正的弱點。

如何在真實策略上檢查它？

不要接受行銷資料中引用的夏普比率。要求提供計算來源的已驗證交易紀錄，確認所涵蓋的期間長到足以包含一段虧損期，並將回撤與其一併檢視。

夏普比率是TIC在發布任何策略之前最先檢視的項目之一，我們的績效與波動率資料公開發布於Myfxbook，讓你可以自行計算，而不必只憑我們一面之詞。如何閱讀Myfxbook交易紀錄會詳細說明該看哪些內容，而什麼是回撤則涵蓋了應與其並列檢視的另一個數字。