Что такое коэффициент Шарпа? Простое объяснение с цифрами

Что такое коэффициент Шарпа?

Коэффициент Шарпа измеряет, сколько доходности зарабатывает стратегия на каждую единицу принятого риска. Простыми словами: сколько вы заработали по сравнению с тем, насколько тряской была дорога к этому заработку.

Он существует, потому что доходность сама по себе — вводящее в заблуждение число. Две стратегии могут обе принести вам 30% за год, и одна из них может быть дисциплинированной системой, тогда как другая — азартной ставкой, которая случайно сыграла. Баланс счёта на финише выглядит идентично. Коэффициент Шарпа — это число, которое их различает.

«Правильный вопрос никогда не в том, сколько вы заработали. Он в том, сколько вы рисковали, чтобы это заработать». — Ахмед Тахсин, основатель и генеральный директор

Как рассчитывается коэффициент Шарпа?

Формула делит вашу избыточную доходность на вашу волатильность:

Три входных значения, каждое из которых означает нечто практическое:

• Доходность стратегии — сколько счёт фактически заработал за период.
• Безрисковая ставка — сколько вы могли бы заработать вообще без риска, обычно краткосрочные государственные облигации. Превзойти её — минимальная планка; если стратегия этого не может, она не платит вам за риск.
• Стандартное отклонение — насколько сильно доходности скакали от месяца к месяцу. Это «тряскость дороги», и именно это большинство инвесторов полностью игнорируют.

Вычитание имеет значение. Если наличные приносят 4%, а ваша стратегия заработала 5%, избыток — 1%, а не 5%. Стратегии, выглядевшие впечатляюще в мире нулевых ставок, выглядят совсем иначе, когда наличные что-то приносят.

Что такое хороший коэффициент Шарпа?

Разобранный пример показывает суть лучше таблицы. Две стратегии обе приносят 30% за год:

• Стратегия А: Шарп 1,8. Стабильный ежемесячный прирост, небольшие просадки, ничего, что заставило бы задуматься о выводе средств.
• Стратегия Б: Шарп 0,6. Резкие колебания, месяц в минусе на 22%, месяц в плюсе на 30%.

Один и тот же пункт назначения. Одна вела дисциплинированно, другая играла в азартную игру и на этот раз выиграла. Если условия следующего года будут другими, только одна из них, скорее всего, повторит результат. И на практике большинство инвесторов вообще не доезжают до финиша со Стратегией Б, потому что выводят деньги в месяц минус 22%.

Почему коэффициент Шарпа важнее самой доходности?

Потому что доходность говорит вам, что произошло, а коэффициент Шарпа намекает, может ли это повториться.

Высокая доходность с низким Шарпом обычно означает крупные позиции и слабый контроль риска. Это сочетание работает, пока однажды не перестаёт, и тогда одним махом забирает несколько лет прибыли. Высокий Шарп означает, что результат получен из повторяемого процесса, а не удачной серии слишком крупных ставок.

Он также предсказывает ваше собственное поведение, а это то, что инвесторы недооценивают. Высоковолатильные стратегии бросают на дне именно те люди, что их финансировали. Стратегия, которую вы реально можете выдержать, стоит больше, чем теоретически превосходящая, из которой вы сбежите.

Используйте это как инструмент сравнения: сопоставьте две стратегии, взгляните на Шарп до того, как посмотрите на заголовочную доходность, и вы ранжируете их совершенно по-другому.

Каковы ограничения коэффициента Шарпа?

Это полезное число, а не вердикт, и у него есть реальные слабости.

Как проверить его на реальной стратегии?

Не принимайте коэффициент Шарпа, указанный в маркетинговых материалах. Просите подтверждённый послужной список, на основе которого он рассчитан, затем убедитесь, что период достаточно долгий, чтобы включать убыточный отрезок, и читайте просадку вместе с ним.

Коэффициент Шарпа — одна из первых вещей, которые TIC изучает перед выпуском любой стратегии, а наши данные о результативности и волатильности опубликованы на Myfxbook, чтобы вы могли рассчитать его сами, а не верить нам на слово. Статья «Как читать послужной список Myfxbook» подробно разбирает, на что смотреть, а «Что такое просадка» разбирает число, которое должно стоять рядом с ним.