Quante operazioni prima che un track record significhi qualcosa?

Questo articolo riguarda come fare quell'aritmetica da solo. Non ti renderà popolare presso chiunque venda una strategia, perché la risposta onesta è che moltissimi track record pubblicati, incluso alcuni con operazioni genuinamente reali al loro interno, non dimostrano nulla.

Quante Operazioni Servono per Giudicare una Strategia di Trading?

Per una lettura approssimativa di un win rate, qualche centinaio. Per la fiducia che un vantaggio sia reale e non fortuna, più vicino a mille, e anche allora solo se quelle operazioni coprono più di un regime di mercato. Qualsiasi cosa sotto un centinaio di operazioni dovrebbe essere trattata come un aneddoto, non come un risultato.

Il motivo è una formula che puoi eseguire in un foglio di calcolo. L'incertezza attorno a un win rate osservato è approssimativamente la radice quadrata di p per (1 meno p), diviso per il numero di operazioni, dove p è il win rate osservato. Moltiplica per 1,96 e ottieni un intervallo di confidenza del 95%: il range in cui plausibilmente si trova il vero win rate.

Applicalo a un track record che mostra un win rate del 55% e il risultato fa riflettere.

Rileggi le prime due righe. Un track record di 50 operazioni che mostra il 55% di vincite è statisticamente indistinguibile da un lancio di moneta. Non è una critica al trader. È un'affermazione su cosa possono sostenere cinquanta osservazioni, e si applica identicamente ai tuoi stessi risultati.

Cosa Ti Dice Davvero un Win Rate del 55%?

Da solo, quasi nulla, anche con mille operazioni alle spalle. Il win rate senza vincita media e perdita media è un numero senza significato, perché una strategia che vince l'80% delle volte può perdere denaro costantemente, e una che vince il 35% delle volte può crescere magnificamente.

Considera due track record, entrambi con 500 operazioni.

La Strategia A vince il 72% delle volte. Vincita media 40 euro, perdita media 130 euro. L'aspettativa per operazione è 0,72 per 40, meno 0,28 per 130, cioè 28,8 meno 36,4, una perdita di 7,60 euro ogni operazione. Su 500 operazioni sono 3.800 euro persi, con un win rate che appare eccellente su una pagina di marketing.

La Strategia B vince il 38% delle volte. Vincita media 210 euro, perdita media 90 euro. L'aspettativa è 0,38 per 210, meno 0,62 per 90, cioè 79,8 meno 55,8, un guadagno di 24 euro per operazione. Su 500 operazioni, 12.000 euro, da un track record che appare mediocre in un titolo.

La Strategia A è la forma prodotta tagliando presto i vincitori e lasciando correre i perdenti, ed è il pattern perdente più comune nel trading retail. È anche il più facile da commercializzare, perché il win rate è il numero di cui la gente fa screenshot. Chiedi sempre vincita media, perdita media e numero di operazioni insieme, oppure chiedi l'aspettativa in R, che racchiude tutti e tre in una cifra. Rischio e rendimento spiega correttamente quel rapporto.

Perché il Tempo Conta più del Numero di Operazioni?

Perché i mercati cambiano, e il vantaggio di una strategia è un'affermazione su condizioni che potrebbero non essere più valide. Mille operazioni prese all'interno di diciotto mesi di un ambiente con trend, tassi bassi e bassa volatilità ti dicono come si comporta la strategia in quell'ambiente e nulla su nessun altro.

Ecco perché un track record ad alta frequenza può raggiungere mille operazioni in sei mesi e restare comunque una prova debole, mentre una strategia swing con 300 operazioni in cinque anni può essere una prova più forte nonostante il campione più piccolo. Vuoi che il campione copra cambi di regime: un ciclo di rialzo dei tassi e uno di taglio, un picco di volatilità e un'estate faticosa, almeno un vero mese di crisi.

Chiedi lo storico operazione per operazione con le date, e guarda cosa ha vissuto il track record piuttosto che solo il suo totale. Un track record che inizia nel 2023 non ha visto un vero shock di liquidità. Un track record che salta i mesi intorno a una crisi è stato probabilmente curato.

Il divario tra un backtest ordinato e ciò che è stato realmente eseguito sul mercato è un problema a sé, e backtest contro risultati live copre dove questi numeri di solito divergono.

Una Strategia Perdente Può Sembrare Buona per un Anno?

Sì, facilmente, ed è la parte della matematica che viene ignorata perché è scomoda. Se mille persone eseguono ciascuna una strategia senza alcun vantaggio, il puro caso da solo darà a circa 25 di loro un anno che sembra eccellente, e una manciata sembrerà spettacolare.

Quelli sono i track record che vengono commercializzati, perché gli altri 975 smettono silenziosamente di pubblicare. Non stai vedendo un campione di strategie. Stai vedendo i sopravvissuti di un processo di selezione, motivo per cui una classifica dei conti con le migliori performance è uno dei documenti meno informativi della finanza. I vincitori in cima a una classifica di copy trading sono selezionati per aver vinto, e questo è vero indipendentemente dal fatto che esista o meno un vantaggio da qualche parte nella popolazione.

La difesa pratica è chiedere le cose che la sopravvivenza selettiva non può falsificare. Quanti conti o strategie ha gestito questo fornitore nel periodo, e dove sono i track record di quelli che sono stati interrotti? Qual è la storia completa di questo specifico conto, dalla sua prima operazione, non da una data di inizio scelta da qualcuno? Il track record è verificato da una terza parte che il fornitore non può modificare?

Quest'ultima domanda è il motivo per cui la verifica conta più dei numeri stessi, ed è lo standard a cui TIC si attiene: il track record Myfxbook su /results è pubblicato per intero, inclusi i mesi negativi, perché un track record che il publisher può ridurre silenziosamente non è un track record. Come leggere davvero una di quelle pagine è trattato in leggere un track record Myfxbook.

La Dimensione del Campione Cambia Come Leggi il Drawdown?

Sì, e nella direzione che la gente si aspetta meno. Il drawdown massimo in un track record non è una proprietà della strategia. È la cosa peggiore che sia capitato di verificarsi nella finestra di osservazione, e più a lungo osservi, peggiore diventa quel numero.

Una strategia osservata per sei mesi potrebbe mostrare un drawdown massimo del 9%. La stessa strategia, invariata, osservata per cinque anni molto probabilmente mostrerà qualcosa di considerevolmente peggiore, perché c'è stato più tempo perché accadesse un brutto periodo. Trattare la cifra della finestra breve come un tetto è il modo in cui gli investitori finiscono scioccati da un drawdown che la strategia era sempre stata in grado di produrre.

Un'abitudine utile: qualunque sia il drawdown massimo mostrato da un track record breve, assumi che la vera capacità sia significativamente maggiore, e chiediti se riusciresti a sopportarlo senza abbandonare la posizione nel momento peggiore. Cosa significa davvero il drawdown e drawdown, Sharpe e leggere un track record approfondiscono come questi numeri vengono calcolati e fraintesi.

La stessa logica si applica agli Sharpe ratio. Uno Sharpe calcolato da dodici rendimenti mensili ha un intervallo di confidenza enorme attorno a sé, abbastanza ampio che uno Sharpe di 1,8 in un anno e uno Sharpe di 0,6 in un anno non sono strategie affidabilmente diverse. Lo Sharpe diventa significativo su anni, non su trimestri.

Cosa Chiedere Prima di Fidarti di Qualsiasi Track Record

Cinque domande, in ordine, e un fornitore che non può rispondere ti ha già detto qualcosa.

Niente di tutto questo ti dice che una strategia funzionerà. Le statistiche possono solo dirti se la prova è abbastanza forte da valere la pena considerarla, e la risposta onesta per la maggior parte dei track record commercializzati è che non lo è. Sapere quali track record scartare è la maggior parte dell'abilità, ed è lo stesso giudizio trattato in due diligence prima di fidarti di un fornitore di trading.