Was ist die Sharpe Ratio?
Die Sharpe Ratio misst, wie viel Rendite eine Strategie für jede Einheit eingegangenes Risiko erwirtschaftet. Einfach gesagt: wie viel Sie verdient haben, im Vergleich dazu, wie holprig die Fahrt war, um es zu verdienen.
Sie existiert, weil die Rendite allein eine irreführende Zahl ist. Zwei Strategien können beide 30 % im Jahr liefern, und die eine kann ein diszipliniertes System sein, während die andere eine Wette ist, die zufällig aufging. Der Kontostand sieht am Ziel identisch aus. Die Sharpe Ratio ist die Zahl, die sie auseinanderhält.
„Die richtige Frage ist nie, wie viel Sie verdient haben. Es ist, wie viel Sie riskiert haben, um es zu verdienen." — Ahmed Tahsin, Gründer & CEO
Wie wird die Sharpe Ratio berechnet?
Die Formel teilt Ihre Überschussrendite durch Ihre Volatilität:
Drei Eingabewerte, jeder mit praktischer Bedeutung:
- Strategierendite — was das Konto im Zeitraum tatsächlich erwirtschaftet hat.
- Risikofreier Zinssatz — was Sie ganz ohne Risiko hätten verdienen können, typischerweise kurzlaufende Staatspapiere. Diesen zu schlagen ist die Mindestanforderung; kann eine Strategie das nicht, zahlt sie Sie nicht für das eingegangene Risiko.
- Standardabweichung — wie stark die Renditen von Monat zu Monat schwankten. Das ist die „Holprigkeit der Fahrt", und die meisten Anleger ignorieren sie vollständig.
Die Subtraktion ist wichtig. Wenn Bargeld 4 % zahlt und Ihre Strategie 5 % erwirtschaftet hat, beträgt der Überschuss 1 %, nicht 5 %. Strategien, die in einer Nullzinswelt beeindruckend aussahen, sehen sehr anders aus, sobald Bargeld etwas zahlt.
Was ist eine gute Sharpe Ratio?
| Sharpe Ratio | Was es bedeutet |
|---|---|
| Unter 1 | Die Rendite rechtfertigt das eingegangene Risiko nicht |
| 1 bis 2 | Gut — ausgewogene Rendite gegenüber kontrolliertem Risiko |
| Über 2 | Ausgezeichnet |
| Negativ | Verlust gegenüber der risikofreien Alternative |
Ein durchgerechnetes Beispiel macht den Punkt besser als die Tabelle. Zwei Strategien erzielen beide 30 % für das Jahr:
- Strategie A: Sharpe 1,8. Stetige monatliche Gewinne, kleine Rücksetzer, nichts, das Sie zum Abziehen des Kapitals veranlasst hätte.
- Strategie B: Sharpe 0,6. Heftige Ausschläge, ein Monat mit -22 %, ein Monat mit +30 %.
Gleiches Ziel. Der eine fuhr mit Disziplin, der andere hat gewettet und diesmal zufällig gewonnen. Wenn sich die Bedingungen im nächsten Jahr ändern, wird sich wahrscheinlich nur einer der beiden wiederholen lassen. Und in der Praxis erreichen die meisten Anleger bei Strategie B nicht einmal das Ziel, weil sie im -22-%-Monat abziehen.
Warum zählt die Sharpe Ratio mehr als die Rendite?
Weil die Rendite Ihnen sagt, was passiert ist, und die Sharpe Ratio andeutet, ob es sich wiederholen kann.
Eine hohe Rendite mit niedriger Sharpe bedeutet meist große Positionen und lockere Risikokontrolle. Diese Kombination funktioniert, bis sie es eines Monats nicht tut, und dann löscht sie mehrere Jahre an Gewinnen auf einmal. Eine hohe Sharpe bedeutet, dass das Ergebnis aus einem wiederholbaren Prozess stammte statt aus einer glücklichen Serie überdimensionierter Wetten.
Sie sagt auch Ihr eigenes Verhalten voraus, was Anleger unterschätzen. Strategien mit hoher Volatilität werden am Tiefpunkt von den Leuten aufgegeben, die sie finanziert haben. Eine Strategie, die Sie tatsächlich durchhalten können, ist mehr wert als eine theoretisch überlegene, aus der Sie aussteigen werden.
Nutzen Sie sie als Vergleichswerkzeug: Stellen Sie zwei Strategien nebeneinander, schauen Sie sich die Sharpe an, bevor Sie auf die Schlagzeilenrendite blicken, und Sie werden sie sehr unterschiedlich einordnen.
Wo liegen die Grenzen der Sharpe Ratio?
Sie ist eine nützliche Zahl, kein Urteil, und sie hat echte Schwächen.
Die Standardabweichung behandelt einen überraschenden +15-%-Monat genau wie einen -15-%-Monat als „Risiko". Eine Strategie mit gelegentlichen großen Gewinnen kann schlechter abschneiden als eine flache, was nicht widerspiegelt, wie es kein Anleger tatsächlich erlebt.
Eine Messung über eine ruhige Phase schmeichelt der Zahl. Fragen Sie immer, welchen Zeitraum sie abdeckt, und stellen Sie sicher, dass ein schlechter darin enthalten ist.
Eine Strategie kann eine ansehnliche Sharpe aufweisen und trotzdem einen Drawdown gehabt haben, der tief genug war, um Ihre Teilnahme zu beenden. Deshalb sollten Sie sie zusammen mit dem maximalen Drawdown lesen, der eine andere, ebenso wichtige Frage beantwortet: Wie schlimm wurde es tatsächlich?
Drei Monate an Daten erzeugen eine Sharpe-Zahl, und diese Zahl ist nahezu bedeutungslos. Suchen Sie nach einem Track Record, der lang genug ist, um unterschiedliche Marktbedingungen zu enthalten.
Wie prüfen Sie sie bei einer echten Strategie?
Akzeptieren Sie keine in Marketingmaterial genannte Sharpe Ratio. Verlangen Sie den verifizierten Track Record, aus dem sie berechnet wurde, bestätigen Sie dann, dass der Zeitraum lang genug ist, um eine Verluststrecke zu enthalten, und lesen Sie den Drawdown daneben.
Die Sharpe Ratio gehört zu den ersten Dingen, die TIC vor der Freigabe jeder Strategie prüft, und unsere Performance- und Volatilitätsdaten werden auf Myfxbook veröffentlicht, damit Sie sie selbst berechnen können, statt uns beim Wort zu nehmen. Wie man einen Myfxbook-Track-Record liest geht genau durch, worauf zu achten ist, und was ist Drawdown behandelt die Zahl, die daneben gehört.
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