Was ist Drawdown? Die Zahl, die alle verstecken

Was ist Drawdown?

Der maximale Drawdown ist der größte Rückgang vom Hoch zum Tief, den ein Konto erlebt, bevor es sich erholt. Er misst die schlimmste Phase, die Sie hätten durchstehen müssen, wenn Sie zum schlechtestmöglichen Zeitpunkt investiert hätten.

Wächst ein Konto auf 12.000 $, fällt auf 9.000 $ und erholt sich dann wieder, beträgt der maximale Drawdown 25 %. Es ist nicht der Verlust, mit dem Sie endeten. Es ist der Verlust, den Sie auf dem Weg durchstehen mussten.

Das ist die Zahl, die die meisten Trader verstecken und die die meisten Anleger zu erfragen vergessen. Die Rendite bekommt die Schlagzeile; der Drawdown entscheidet, ob Sie noch investiert sind, um sie einzustreichen.

Warum zählt Drawdown mehr als Rendite?

Weil die Erholung nicht symmetrisch verläuft, und die Mathematik ist brutal.

50 % zu verlieren erfordert keinen 50-%-Gewinn, um das Geld zurückzuholen. Es erfordert 100 %. Je tiefer das Loch, desto unverhältnismäßiger der Weg heraus:

Eine Strategie, die um 50 % fällt, muss sich vom Tiefpunkt aus verdoppeln, nur um dorthin zurückzukehren, wo sie begonnen hat. Deshalb ist Kapitalerhalt keine konservative Vorliebe, sondern Arithmetik. Das tiefe Loch zu vermeiden ist mehr wert als jeder clevere Einstieg.

Es gibt einen zweiten Grund, und er ist menschlich, nicht mathematisch. Die meisten Anleger überstehen einen tiefen Drawdown emotional nicht. Sie ziehen nahe dem Tiefpunkt ab und verwandeln damit einen vorübergehenden Buchverlust in einen dauerhaften, und nehmen nie an der Erholung teil, die die Strategie gerechtfertigt hätte. Ein 20-%-Drawdown, den Sie durchstehen können, schlägt einen 45-%-Drawdown, den Sie aufgeben.

Was gilt als akzeptabler Drawdown?

Es gibt keine universelle Antwort, aber es gibt nützliche Referenzpunkte:

• Unter 10 % — strenge Risikokontrolle, meist mit bescheideneren Renditen.
• 10 % bis 20 % — normal für eine aktiv gemanagte Strategie.
• 20 % bis 35 % — aggressiv; Sie brauchen Überzeugung und einen langen Horizont.
• Über 40 % — die Strategie geht entweder sehr große Risiken ein oder hat kein echtes Risikomanagement. Behandeln Sie jede Zahl in diesem Bereich als Warnung, ganz gleich, welche Rendite daneben steht.

Beurteilen Sie die Zahl im Verhältnis zur dazugehörigen Rendite. Ein 15-%-Drawdown, der 20 % im Jahr erwirtschaftet, ist ein ganz anderer Fall als ein 15-%-Drawdown, der 4 % erwirtschaftet. Genau diese Beziehung zwischen eingegangenem Risiko und erzielter Belohnung soll die Sharpe Ratio ausdrücken, weshalb die beiden Zahlen zusammengehören.

Welche Fragen sollten Sie zu einer Drawdown-Zahl stellen?

Ist Drawdown dasselbe wie ein Verlust?

Nicht ganz, und diese Unterscheidung bringt viele Anleger ins Straucheln.

Ein Drawdown ist ein Rückgang von einem vorherigen Hoch, und der größte Teil davon ist unrealisiert: Die Positionen sind noch offen, und das Geld hat das Konto nicht verlassen. Erholt sich die Strategie, wird dieser Drawdown zu einer Linie in einem Chart und nicht mehr.

Ein realisierter Verlust ist anders. Er ist verbucht, dauerhaft, und keine Erholung macht ihn rückgängig.

Der Grund, warum das wichtig ist: Anleger verwandeln das Erste in das Zweite. Wenn sie einen 20-%-Drawdown sehen, ziehen sie ab, und in diesem Moment wird ein unrealisierter Rückgang zu einem dauerhaften Verlust. Die Strategie könnte sich im folgenden Monat erholen, aber sie sind nicht mehr dabei. Zu verstehen, dass ein Drawdown eine Phase ist und kein Ergebnis, ist das, was Menschen erlaubt, lange genug investiert zu bleiben, damit die Strategie funktionieren kann.

Wie nutzen Sie Drawdown, um Ihre Position zu bemessen?

Arbeiten Sie rückwärts vom Verlust, den Sie wirklich tolerieren können.

Hatte eine Strategie in der Vergangenheit einen Drawdown von 20 %, und Sie wären gezwungen, nach einem Verlust von 5.000 $ abzuziehen, sollte Ihre Zuweisung höchstens etwa 25.000 $ betragen, denn eine Wiederholung dieses historischen Drawdowns würde Sie genau 5.000 $ kosten. Bemessen Sie die Position so, dass der schlimmste realistische Fall überstehbar ist, dann treffen Sie nie Entscheidungen unter Druck.

Und rechnen Sie damit, dass das historische Maximum irgendwann überschritten wird. Es ist das Schlimmste, was bisher passiert ist, keine Grenze. Jeder Manager, der einen vergangenen Drawdown als Obergrenze darstellt, missversteht seine eigene Zahl, oder hofft, dass Sie es tun.

TIC setzt im Risikomanagement strenge Drawdown-Grenzen durch, und die Drawdown-Zahlen unserer Strategien werden auf Myfxbook veröffentlicht, damit jeder sie prüfen kann. Wie man einen Myfxbook-Track-Record liest zeigt, wo Sie sie finden, und wenn Sie entscheiden, wie viel Sie einsetzen sollen, behandelt wie viel Kapital Sie tatsächlich brauchen die Bemessung ausführlicher.