Backtest gegen Live-Ergebnisse: einen echten Track Record von einer überangepassten Kurve unterscheiden

Wenn Sie sich in Europa etwas mit Trading-Produkten beschäftigt haben, kennen Sie dasselbe Bild: eine glatte Equity-Kurve, die von links nach rechts steigt, eine fette Prozentzahl, und darunter in grauer Schrift die Worte „gebacktestete Ergebnisse". Die Lücke zwischen Backtest und Live-Ergebnissen zu verstehen ist die nützlichste Due-Diligence-Maßnahme, die ein Privatanleger durchführen kann, und sie dauert etwa fünfzehn Minuten, sobald man weiß, worauf man achten muss.

Was ist der Unterschied zwischen einem Backtest und Live-Ergebnissen?

Ein Backtest ist eine Simulation, wie ein Regelwerk auf historischen Daten abgeschnitten hätte. Live-Ergebnisse sind ein Protokoll von Orders, die tatsächlich an einen Markt gesendet und zu Preisen ausgeführt wurden, die jemand tatsächlich erhalten hat. Das eine ist eine Hypothese. Das andere ist Beweis.

Dieser Unterschied klingt offensichtlich, und er wird routinemäßig ignoriert. Ein Backtest wird von derselben Person erstellt, die das Produkt verkauft, auf Daten, die sie selbst ausgewählt hat, mit Regeln, die sie frei anpassen durfte, bis das Bild gut aussah. An diesem Prozess selbst ist nichts unehrlich. Unehrlich wird es erst, wenn das Ergebnis als Performance-Nachweis statt als Forschungsartefakt präsentiert wird.

Die ehrliche Einordnung ist unbequem: Ein Backtest sagt Ihnen, woran eine Strategie nicht scheitern konnte. Er sagt nichts über die Zukunft aus, und sehr wenig darüber, ob die Strategie die Ausführung überlebt hätte.

Warum sehen Backtests so viel besser aus als Live-Trading?

Weil ein Backtest fast alle Kosten und Zwänge stillschweigend entfernt, denen ein Live-Konto nicht entkommen kann. Die Lücke entsteht meist nicht durch Betrug. Sie entsteht durch eine lange Liste kleiner Auslassungen, die alle in dieselbe Richtung zeigen.

Konkrete Zahlen dazu. Nehmen wir eine Strategie, die im Backtest über vier Jahre 42 % pro Jahr erzielt, mit 500 Round-Turns pro Jahr auf Gold bei 0,10 Lots.

• Kommission bei 7 $ pro Round Turn pro Lot: 500 × 0,10 × 7 $ = 350 $
• Zusätzlicher Spread von 0,15 $ pro Trade über den modellierten Wert hinaus: 500 × 0,15 $ × 10 $ = 750 $
• Slippage von 0,20 $ auf die rund 200 Stop-outs: 200 × 0,20 $ × 10 $ = 400 $

Das sind 1.500 $ pro Jahr an Friktionskosten, die der Backtest nie berechnet hat. Auf einem Konto von 10.000 $ wird aus einem 42-%-Backtest live rund 27 %, bevor an der Strategie selbst überhaupt etwas schiefgeht. Und das ist noch die optimistische Version, denn sie geht davon aus, dass die Regeln nicht ohnehin an die Daten angepasst wurden.

Woran erkennt man einen kurvenangepassten Backtest?

Achten Sie auf die Fingerabdrücke einer Strategie, die so lange justiert wurde, bis sie zur Geschichte passte, statt gegen sie getestet zu werden. Curve Fitting hinterlässt Spuren, und sie sind leicht zu erkennen, wenn man sie kennt.

Was muss ein echter Live-Track-Record vorweisen?

Mindestens: eine Drittverifizierung, eine vollständige Trade-Historie statt einer Zusammenfassung, eine angegebene Kontowährung und einen angegebenen Hebel sowie einen Zeitraum, der lang genug ist, um mindestens eine schlechte Phase zu enthalten. Fehlt eines dieser vier Elemente, haben Sie noch keinen Track Record, sondern eine Behauptung.

Verifizierung ist wichtig, weil selbst berichtete Zahlen nicht falsifizierbar sind. Eine Plattform wie Myfxbook verbindet sich direkt mit dem Handelskonto und veröffentlicht die Equity-Kurve inklusive jedes Verlust-Trades, weshalb sowohl das Vorhandensein der Verifizierung als auch das Vorhandensein von Verlusten gute Zeichen sind. Die Mechanik, einen solchen Track Record richtig zu lesen, wird in wie man einen Myfxbook-Track-Record liest behandelt.

Sie sollten auch die Risikozahlen sehen, nicht nur die Rendite. Eine Jahresrendite von 60 % mit einem maximalen Drawdown von 55 % ist ein schlechteres Produkt als eine Rendite von 20 % mit 8 % Drawdown, und die meisten Marketingmaterialien sind so gestaltet, dass Sie das nicht bemerken. Drawdown und Sharpe Ratio für europäische Leser erklärt warum, und was Drawdown wirklich misst behandelt die Zahl selbst.

Hier der Vergleich in einer direkt anwendbaren Form:

Schützt Sie die europäische Regulierung hier?

Teilweise, und weniger als die meisten Leser annehmen. EU- und UK-Regeln setzen echte Grenzen: Der Retail-Hebel auf Gold ist unter den ESMA-abgeleiteten Regeln auf 20:1 gedeckelt, der Schutz vor negativem Kontostand gilt für Retail-Konten, und Firmen müssen den Prozentsatz der Retail-Konten veröffentlichen, die Geld verlieren, was typischerweise zwischen 70 % und 80 % liegt.

Was die Regulierung nicht tut, ist die Performance-Behauptungen von irgendjemandem zu bestätigen. Ein regulierter Broker ist reguliert dafür, wie er mit Ihrem Geld umgeht und Ihre Orders ausführt. Er bestätigt nicht, dass ein Signalanbieter, ein EA-Verkäufer oder ein Strategie-Vermarkter bei den Renditen die Wahrheit sagt. Das sind häufig unterschiedliche Einheiten in unterschiedlichen Jurisdiktionen, und das regulierte Logo am Seitenende gehört oft dem Broker und nicht der Partei, die die Behauptung aufstellt.

Der praktische Schritt ist zu prüfen, wer tatsächlich reguliert ist und für welche Tätigkeit. Das umfassendere Rahmenwerk für diese Prüfung finden Sie unter Due-Diligence, bevor Sie einem Trading-Anbieter vertrauen.

Was sollten Sie tun, bevor Sie einer Performance-Zahl vertrauen?

Arbeiten Sie sich in dieser Reihenfolge durch und stoppen Sie beim ersten Fehlschlag.

1. Klären Sie, ob es live oder simuliert ist. Steht es nicht klar auf der Seite, gehen Sie von simuliert aus.
2. Suchen Sie den Verifizierungslink. Kein unabhängiger Link bedeutet, die Zahl ist eine Marketingbehauptung.
3. Suchen Sie die schlechteste Phase, nicht die beste. Fragen Sie nach dem maximalen Drawdown, dem Datum, an dem er auftrat, und wie lange die Erholung dauerte.
4. Prüfen Sie die Stichprobe. Weniger als ein paar hundert Trades oder weniger als zwei Jahre reichen nicht aus, um Können von Glück zu unterscheiden.
5. Rechnen Sie die Kosten zurück ein. Gehen Sie davon aus, dass die veröffentlichte Zahl mindestens Kommission und Slippage auslässt.
6. Fragen Sie, was passiert, wenn es nicht mehr funktioniert. Jede Strategie hört irgendwann auf zu funktionieren. Ein Anbieter ohne Antwort darauf hat nicht darüber nachgedacht.

Und das wirklich unschmeichelhafte Fazit, das kaum jemand, der ein Trading-Produkt verkauft, aufschreiben wird: Für die meisten Menschen schlägt die meiste Zeit ein kostengünstiger, breit gestreuter Indexfonds das realistische Ergebnis einer aktiv vermarkteten Trading-Strategie nach Kosten. Wenn jemand von Ihnen verlangt, höheres Risiko, höhere Kosten und mehr Komplexität zu akzeptieren, liegt die Beweislast vollständig bei ihm, und ein Backtest entbindet nicht davon.

Was ist die TIC-Sichtweise?

TIC veröffentlicht Performance über unabhängig verifizierte Myfxbook-Track-Records statt über Backtests, und der Track Record enthält die Verlustmonate, denn eine Kurve ohne sie ist kein Track Record. Das ist der Standard, an dem wir finden, dass Leser jeden messen sollten, uns eingeschlossen, und Sie können ihn unter /results einsehen.

Der größere Punkt ist, dass es wertvoller ist, einen Track Record beurteilen zu lernen, als jeder einzelne Track Record es ist. Sobald Sie eine angepasste Kurve von einer verifizierten unterscheiden können, funktioniert das Marketing nicht mehr bei Ihnen, was deutlich mehr wert ist als das, was das Marketing verkaufen wollte.