什么是夏普比率？用数字讲清楚的简单解释

什么是夏普比率？

夏普比率衡量一个策略每承担一单位风险能赚取多少回报。用通俗的话说：你赚了多少钱，相对于赚这笔钱的过程有多颠簸。

它之所以存在，是因为单看回报是一个具有误导性的数字。两个策略都可能在一年内给你带来30%的收益，其中一个可能是一套有纪律的系统，而另一个可能只是一次恰好赌对了的赌博。终点线上的账户余额看起来一模一样。而夏普比率正是能够区分两者的数字。

"正确的问题从来不是你赚了多少，而是你为了赚这笔钱冒了多大的风险。"——Ahmed Tahsin，创始人兼首席执行官

夏普比率是如何计算的？

该公式用超额回报除以波动性：

三个输入变量，每一个都有其现实意义：

• 策略回报——账户在该期间实际赚取的金额。
• 无风险利率——你在完全没有风险的情况下本可以赚取的回报，通常是短期政府债券。跑赢这个数字是最低门槛；如果一个策略做不到这一点，它就没有为你所承担的风险提供补偿。
• 标准差——回报在逐月之间的波动幅度。这就是"旅途的颠簸程度"，也是大多数投资者完全忽略的部分。

减法这一步很重要。如果现金能带来4%的回报，而你的策略赚了5%，那么超额部分只是1%，而非5%。在零利率环境下看起来令人印象深刻的策略，一旦现金也能产生回报，情况就会截然不同。

什么样的夏普比率算好？

一个实际的例子比表格更能说明问题。两个策略都在一年内回报30%：

• 策略A：夏普比率1.8。 每月稳步获利，回撤很小，没有任何让你考虑提款的时刻。
• 策略B：夏普比率0.6。 剧烈波动，某个月下跌22%，某个月上涨30%。

同样的终点，一个是靠纪律驾驭而来，另一个则是赌博、恰好这次赢了。如果明年的市场条件有所不同，只有其中一个策略有可能重现同样的结果。而实际上，大多数投资者甚至无法陪策略B走到终点，因为他们会在下跌22%的那个月选择提款。

为何夏普比率比回报更重要？

因为回报告诉你发生了什么，而夏普比率则暗示这种情况是否可能再次发生。

高回报配合低夏普比率，通常意味着仓位过大、风险控制松散。这种组合能奏效，直到某一个月不再奏效，然后一次性抹去数年的收益。而高夏普比率则意味着这一结果来自一套可重复的流程，而非一连串幸运的超大赌注。

它也预示着你自身的行为，而这正是投资者低估的部分。高波动性策略往往会被资助它们的人在最低点放弃。一个你真正能坚持下来的策略，比一个理论上更优、你却会中途放弃的策略更有价值。

把它当作一种比较工具来使用：把两个策略摆在一起，在看头条回报数字之前先看夏普比率，你对它们的排序会截然不同。

夏普比率的局限性是什么？

它是一个有用的数字，而非一个终审判决，它也有真实的弱点。

如何在真实策略上核查它？

不要接受营销材料中引用的夏普比率。要索取据以计算该数字的经核实业绩记录，然后确认该时间段足够长、包含一段亏损期，并将回撤数据与之一并阅读。

夏普比率是TIC在发布任何策略之前首先审查的指标之一，我们的业绩和波动性数据都发布在Myfxbook上，供你自行计算，而不必只听信我们的说法。如何解读Myfxbook业绩记录详细介绍了应关注哪些内容，而什么是回撤则介绍了应与之搭配查看的那个数字。