Cos'è la Sharpe ratio?
La Sharpe ratio misura quanto rendimento genera una strategia per ogni unità di rischio assunta. In termini semplici: quanto hai guadagnato, rispetto a quanto è stato accidentato il percorso per guadagnarlo.
Esiste perché il rendimento da solo è un numero fuorviante. Due strategie possono entrambe restituirti il 30% in un anno, e una di esse può essere un sistema disciplinato mentre l'altra è una scommessa che è andata a segno per caso. Il saldo del conto appare identico al traguardo. La Sharpe ratio è il numero che le distingue.
"La domanda giusta non è mai quanto hai guadagnato. È quanto hai rischiato per guadagnarlo." — Ahmed Tahsin, Fondatore e CEO
Come si calcola la Sharpe ratio?
La formula divide il tuo rendimento in eccesso per la tua volatilità:
Tre elementi, ciascuno con un significato pratico:
- Rendimento della strategia — ciò che il conto ha effettivamente guadagnato nel periodo.
- Tasso privo di rischio — ciò che avresti potuto guadagnare senza correre alcun rischio, tipicamente titoli di stato a breve termine. Superarlo è l'asticella minima; se una strategia non ci riesce, non ti sta ripagando per il rischio assunto.
- Deviazione standard — quanto i rendimenti hanno oscillato da un mese all'altro. È la "accidentalità del percorso", ed è ciò che la maggior parte degli investitori ignora completamente.
La sottrazione conta. Se la liquidità rende il 4% e la tua strategia ha guadagnato il 5%, l'eccesso è dell'1%, non del 5%. Le strategie che sembravano impressionanti in un mondo a tassi zero appaiono molto diverse una volta che la liquidità inizia a rendere qualcosa.
Cos'è una buona Sharpe ratio?
| Sharpe ratio | Cosa significa |
|---|---|
| Sotto 1 | Il rendimento non giustifica il rischio assunto |
| Da 1 a 2 | Buona — rendimento equilibrato rispetto a un rischio controllato |
| Sopra 2 | Eccellente |
| Negativa | In perdita rispetto all'alternativa priva di rischio |
Un esempio pratico chiarisce il concetto meglio della tabella. Due strategie rendono entrambe il 30% nell'anno:
- Strategia A: Sharpe 1,8. Guadagni mensili costanti, piccoli cali, nulla che ti abbia fatto considerare di ritirare i fondi.
- Strategia B: Sharpe 0,6. Oscillazioni violente, un mese a -22%, un mese a +30%.
Stessa destinazione. Una ha guidato con disciplina, l'altra ha scommesso e questa volta è andata bene. Se le condizioni dell'anno prossimo saranno diverse, solo una delle due è probabile che si ripeta. E in pratica la maggior parte degli investitori non arriva nemmeno al traguardo con la Strategia B, perché ritira i fondi durante il mese al -22%.
Perché la Sharpe ratio conta più del rendimento?
Perché il rendimento ti dice cosa è successo, mentre la Sharpe ratio suggerisce se può ripetersi.
Un rendimento alto con una Sharpe bassa di solito significa posizioni ampie e un controllo del rischio poco rigoroso. Questa combinazione funziona finché non arriva il mese in cui non funziona, e allora cancella in un colpo solo i guadagni di diversi anni. Una Sharpe alta significa che il risultato è nato da un processo ripetibile e non da una serie fortunata di scommesse sovradimensionate.
Predice anche il tuo stesso comportamento, ed è la parte che gli investitori sottovalutano. Le strategie ad alta volatilità vengono abbandonate al punto più basso proprio da chi le ha finanziate. Una strategia che riesci davvero a sopportare vale più di una teoricamente superiore da cui finirai per fuggire.
Usala come strumento di confronto: metti a confronto due strategie, guarda la Sharpe prima di guardare il rendimento in prima pagina, e le classificherai in modo molto diverso.
Quali sono i limiti della Sharpe ratio?
È un numero utile, non un verdetto, e presenta debolezze reali.
La deviazione standard tratta un mese a sorpresa a +15% come "rischio" esattamente come un mese a -15%. Una strategia con occasionali grandi guadagni può ottenere un punteggio peggiore di una piatta, il che non corrisponde a come nessun investitore la vive realmente.
Misurarla su un tratto tranquillo lusinga il numero. Chiedi sempre quale periodo copre, e assicurati che includa una fase negativa.
Una strategia può registrare una Sharpe rispettabile e avere comunque avuto un drawdown abbastanza profondo da porre fine alla tua partecipazione. Ecco perché dovresti leggerla insieme al drawdown massimo, che risponde a una domanda diversa e altrettanto importante: quanto sono realmente peggiorate le cose?
Tre mesi di dati producono un numero di Sharpe, e quel numero è quasi privo di significato. Cerca uno storico abbastanza lungo da includere condizioni di mercato diverse.
Come la verifichi su una strategia reale?
Non accettare una Sharpe ratio citata in materiale di marketing. Chiedi lo storico verificato da cui è stata calcolata, quindi conferma che il periodo sia abbastanza lungo da contenere una fase di perdita, e leggi il drawdown insieme ad essa.
La Sharpe ratio è tra le prime cose che TIC esamina prima di lanciare qualsiasi strategia, e i nostri dati di performance e volatilità sono pubblicati su Myfxbook così puoi calcolarla tu stesso invece di fidarti della nostra parola. Come leggere un registro Myfxbook illustra esattamente cosa osservare, e cos'è il drawdown tratta il numero che dovrebbe accompagnarla.
il trading comporta un rischio elevato e potresti perdere il tuo capitale. Le performance passate non garantiscono risultati futuri. Contenuto puramente educativo, non è una consulenza di investimento.
Verify any trader's results in 10 minutes
Seven checks that reveal whether a track record is real: third-party verification, maximum drawdown, trade count, and the martingale warning signs. Use it on anyone — including on us.
We'll send the checklist plus occasional TIC insights. We never share your email, and you can unsubscribe any time.
