Che cos'è una richiesta di margine?
Una richiesta di margine (margin call) è l'avviso del broker che le perdite fluttuanti sono vicine a consumare la garanzia necessaria a mantenere aperte le tue posizioni. Se il calo prosegue oltre questa soglia, il broker inizia a chiudere forzatamente le tue operazioni. Questa è la liquidazione.
Non è una richiesta di dialogo. Sulla maggior parte delle piattaforme retail è una soglia automatizzata, e le chiusure che ne seguono avvengono senza il tuo coinvolgimento, al prezzo che il mercato mostra in quel preciso momento.
Come avviene davvero una richiesta di margine?
Due numeri la governano: il tuo capitale proprio (equity) (il saldo più o meno il profitto/perdita delle posizioni aperte) e il tuo margine utilizzato (la garanzia bloccata a fronte delle posizioni aperte). La relazione tra i due è il tuo livello di margine:
I broker fissano due soglie su questa percentuale. Un livello di richiesta di margine, spesso intorno al 100%, è l'avviso. Un livello di stop-out, spesso il 50%, è il punto in cui iniziano a chiudere le posizioni automaticamente.
Un esempio con numeri reali:
| Valore | |
|---|---|
| Saldo | $10,000 |
| Posizione | 1 lotto EUR/USD, con margine richiesto di $1,000 |
| Perdita fluttuante | −$9,000 |
| Equity | $1,000 |
| Livello di margine | ($1,000 ÷ $1,000) × 100 = 100% |
A questo punto scatta la richiesta di margine. Se la perdita si aggrava e l'equity scende a $500, il livello di margine raggiunge il 50% e il broker inizia a chiudere le posizioni, di solito partendo da quella con la perdita maggiore, finché il livello non si riprende.
Nota cosa non è successo: nessuno ti ha telefonato, e il prezzo di chiusura non è stata una tua scelta.
Cosa causa le richieste di margine?
Questa è la causa schiacciante. Quando una posizione è troppo grande rispetto al conto, un movimento di mercato ordinario produce una perdita percentuale straordinaria. La causa non è quasi mai un mercato impazzito, ma una dimensione di posizione impazzita, che riconduce direttamente all'uso improprio della leva finanziaria.
Uno stop chiude l'operazione a un livello che hai scelto tu. Una richiesta di margine la chiude a un livello scelto dal broker, dopo una perdita molto più grande. Ogni richiesta di margine è uno stop loss che hai rifiutato di impostare, eseguito a un prezzo peggiore.
Aumentare una posizione già in perdita fa salire il margine utilizzato mentre l'equity scende. Entrambi i lati del rapporto si muovono contro di te contemporaneamente, ed è per questo che gli approcci in stile martingala producono perdite improvvise e totali anziché graduali.
Il prezzo può saltare oltre il tuo stop del tutto, riaprendo lontano dalla chiusura del venerdì. Non vieni eseguito al tuo stop, ma ovunque il mercato riapra.
Le posizioni mantenute per settimane accumulano un finanziamento overnight. È piccolo giorno per giorno e significativo alla fine, ed erode silenziosamente l'equity mentre non stai guardando.
Come si evita del tutto una richiesta di margine?
Tre regole, e non sono complicate:
- Calcola la dimensione dal rischio, non da ciò che è consentito. Decidi il massimo che una singola operazione può costarti, posiziona lo stop dove l'idea risulta davvero sbagliata, poi dimensiona in modo che i due dati coincidano. Di solito l'1% al 2% del capitale.
- Usa uno stop su ogni posizione, senza eccezioni. Scegli la tua uscita prima che la scelga il mercato al posto tuo.
- Poni un tetto al rischio totale tra le operazioni aperte. Cinque posizioni che rischiano ciascuna il 2% significano il 10% a rischio, non il 2%, e gli strumenti correlati si muovono insieme. Oro e argento non sono due scommesse indipendenti.
Seguile e il livello di margine non si avvicinerà mai alla soglia in condizioni normali, perché le perdite che ve lo porterebbero vengono chiuse molto prima.
Puoi perdere più del tuo deposito?
Su un conto retail regolamentato correttamente, di solito no. La maggior parte dei broker regolamentati offre la protezione dal saldo negativo, il che significa che se un movimento violento porta il conto sotto zero, il broker assorbe la differenza invece di addebitartela.
Questa protezione non è universale. È uno standard secondo le norme europee e britanniche, ed è spesso assente presso broker offshore che pubblicizzano leve molto elevate. In quel caso un gap estremo può lasciarti in debito, e alcune persone hanno ricevuto richieste di pagamento superiori a quanto avessero mai depositato.
Verifica due cose prima di finanziare qualsiasi conto: se si applica la protezione dal saldo negativo, e chi regolamenta l'entità che detiene effettivamente il tuo denaro. Questa è una delle ragioni pratiche per cui la regolamentazione conta più dello spread indicato nella pagina di marketing.
Cosa dovresti fare se ne ricevi una?
Non depositare altro denaro per mantenere aperta una posizione in perdita. È la reazione istintiva ed è di solito quella costosa, perché impegna capitale fresco per difendere una decisione che sta già fallendo.
Chiudi invece delle posizioni per ridurre l'esposizione. Ridurre la dimensione alza immediatamente il livello di margine e rimette la decisione nelle tue mani anziché in quelle del broker. Poi tratta l'evento come un'informazione: una richiesta di margine non è sfortuna, è la conferma che il dimensionamento era sbagliato, e lo stesso dimensionamento produrrà di nuovo lo stesso risultato.
Il dimensionamento calcolato, gli stop obbligatori e un tetto di rischio giornaliero sono incorporati nei sistemi di gestione del rischio di TIC, e i risultati sono pubblicati su Myfxbook. Il drawdown massimo spiega come valutare se una strategia mantiene le perdite entro limiti sopportabili.
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