Τι Είναι ο Δείκτης Sharpe; Μια Απλή Εξήγηση με Αριθμούς

Τι είναι ο δείκτης Sharpe;

Ο δείκτης Sharpe μετρά πόση απόδοση αποφέρει μια στρατηγική για κάθε μονάδα ρίσκου που αναλαμβάνει. Με απλά λόγια: πόσα κέρδισες, σε σχέση με το πόσο ταραχώδης ήταν η διαδρομή για να τα κερδίσεις.

Υπάρχει επειδή η απόδοση από μόνη της είναι ένας παραπλανητικός αριθμός. Δύο στρατηγικές μπορούν και οι δύο να σου δώσουν 30% μέσα σε έναν χρόνο, ενώ η μία να είναι ένα πειθαρχημένο σύστημα και η άλλη ένας τζόγος που έτυχε να πετύχει. Το υπόλοιπο του λογαριασμού μοιάζει πανομοιότυπο στη γραμμή τερματισμού. Ο δείκτης Sharpe είναι ο αριθμός που τις ξεχωρίζει.

«Η σωστή ερώτηση δεν είναι ποτέ πόσα κέρδισες. Είναι πόσο ρίσκαρες για να τα κερδίσεις.» — Ahmed Tahsin, Ιδρυτής & Διευθύνων Σύμβουλος

Πώς υπολογίζεται ο δείκτης Sharpe;

Ο τύπος διαιρεί την πλεονάζουσα απόδοσή σου με τη μεταβλητότητά της:

Τρεις μεταβλητές, καθεμία με πρακτική σημασία:

• Απόδοση στρατηγικής — αυτό που πραγματικά κέρδισε ο λογαριασμός στη συγκεκριμένη περίοδο.
• Επιτόκιο άνευ κινδύνου — αυτό που θα μπορούσες να κερδίσεις χωρίς κανένα ρίσκο, συνήθως βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα. Το να το ξεπερνάς είναι ο ελάχιστος πήχης· αν μια στρατηγική δεν μπορεί, τότε δεν σε πληρώνει για το ρίσκο που αναλαμβάνεις.
• Τυπική απόκλιση — πόσο διακυμάνθηκαν οι αποδόσεις από μήνα σε μήνα. Αυτή είναι η «ταραχή της διαδρομής», και είναι αυτό που οι περισσότεροι επενδυτές αγνοούν εντελώς.

Η αφαίρεση έχει σημασία. Αν τα μετρητά αποδίδουν 4% και η στρατηγική σου έφερε 5%, η πλεονάζουσα απόδοση είναι 1%, όχι 5%. Στρατηγικές που έμοιαζαν εντυπωσιακές σε έναν κόσμο μηδενικών επιτοκίων φαίνονται πολύ διαφορετικές όταν τα μετρητά αποδίδουν κάτι.

Ποιος είναι ένας καλός δείκτης Sharpe;

Ένα συγκεκριμένο παράδειγμα εξηγεί το θέμα καλύτερα από τον πίνακα. Δύο στρατηγικές αποδίδουν και οι δύο 30% μέσα στον χρόνο:

• Στρατηγική Α: Sharpe 1,8. Σταθερά μηνιαία κέρδη, μικρές πτώσεις, τίποτα που να σε έκανε να σκεφτείς ανάληψη.
• Στρατηγική Β: Sharpe 0,6. Βίαιες διακυμάνσεις, ένας μήνας με πτώση 22%, ένας μήνας με άνοδο 30%.

Ίδιος προορισμός. Η μία οδήγησε με πειθαρχία, η άλλη τζόγαρε και έτυχε να κερδίσει αυτή τη φορά. Αν οι συνθήκες του επόμενου έτους διαφέρουν, μόνο η μία από τις δύο είναι πιθανό να επαναληφθεί. Και στην πράξη οι περισσότεροι επενδυτές δεν φτάνουν καν στη γραμμή τερματισμού με τη Στρατηγική Β, γιατί κάνουν ανάληψη μέσα στον μήνα του -22%.

Γιατί ο δείκτης Sharpe έχει μεγαλύτερη σημασία από την απόδοση;

Επειδή η απόδοση σου λέει τι συνέβη, ενώ ο δείκτης Sharpe υποδεικνύει αν μπορεί να ξανασυμβεί.

Μια υψηλή απόδοση με χαμηλό Sharpe σημαίνει συνήθως μεγάλες θέσεις και χαλαρό έλεγχο ρίσκου. Αυτός ο συνδυασμός λειτουργεί μέχρι τον έναν μήνα που δεν λειτουργεί, και τότε διαγράφει κέρδη πολλών ετών μονομιάς. Ένας υψηλός Sharpe σημαίνει ότι το αποτέλεσμα προήλθε από μια επαναλήψιμη διαδικασία και όχι από μια τυχερή σειρά υπερβολικά μεγάλων στοιχημάτων.

Προβλέπει επίσης τη δική σου συμπεριφορά, κάτι που οι επενδυτές υποτιμούν. Τις στρατηγικές υψηλής μεταβλητότητας τις εγκαταλείπουν στον πάτο οι ίδιοι που τις χρηματοδότησαν. Μια στρατηγική που μπορείς πραγματικά να αντέξεις αξίζει περισσότερο από μια θεωρητικά ανώτερη που θα εγκαταλείψεις.

Χρησιμοποίησέ τον ως εργαλείο σύγκρισης: βάλε δύο στρατηγικές δίπλα δίπλα, κοίταξε πρώτα τον Sharpe και μετά την κύρια απόδοση, και θα τις κατατάξεις πολύ διαφορετικά.

Ποια είναι τα όρια του δείκτη Sharpe;

Είναι ένας χρήσιμος αριθμός, όχι μια τελική ετυμηγορία, και έχει πραγματικές αδυναμίες.

Πώς το ελέγχεις σε μια πραγματική στρατηγική;

Μην αποδέχεσαι έναν δείκτη Sharpe που αναφέρεται σε διαφημιστικό υλικό. Ζήτησε το επαληθευμένο ιστορικό από το οποίο υπολογίστηκε, βεβαιώσου ότι η περίοδος είναι αρκετά μακρά ώστε να περιλαμβάνει μια ζημιογόνα φάση, και διάβασε το drawdown παράλληλα.

Ο δείκτης Sharpe είναι από τα πρώτα πράγματα που εξετάζει η TIC πριν διαθέσει οποιαδήποτε στρατηγική, και τα δεδομένα απόδοσης και μεταβλητότητάς μας δημοσιεύονται στο Myfxbook ώστε να τον υπολογίσεις μόνος σου αντί να βασιστείς στον λόγο μας. Το πώς να διαβάσεις ένα ιστορικό στο Myfxbook εξηγεί ακριβώς τι να κοιτάξεις, ενώ το τι είναι το drawdown καλύπτει τον αριθμό που πρέπει να το συνοδεύει.